拥抱“新能源+”系列研究之五:赋能、节能、产能 建筑工程行业三层次助力新能源+

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:匡培钦 日期:2021-12-01

  报告导读

      “双碳”顶层政策落地,能源消费结构变革背景下,新能源基建、工业降碳两大新增需求为建筑工程行业打开发展新篇章。本文作为我们“新能源+”系列报告的第五篇,将重点从赋能、节能、产能三个维度,探讨 “双碳”政策发布叠加新能源大建设背景下建筑工程行业投资机会。

      投资要点

      建筑赋能:“十四五”新能源投资或超6.6 万亿,助力工业实现“双碳”

      “双碳1+N”政策体系要求积极发展非化石能源、推动工业领域绿色低碳发展,建筑工程行业将深度赋能源电力、高耗能工业门类:1)能源消费结构深层次变革,建设新型电力系统带来新能源基建需求大爆发。我们测算“十四五”期间,国内风电、光伏、抽水蓄能和电网建设总投资有望超6.6 万亿元;2)钢铁、有色、建材行业预期2025 年前实现碳排放达峰,标杆产能比例超30%,催化高耗能产线技改、新建高标产线建设需求。预计钢铁行业“十四五”产能置换新建炼铁、炼钢产能1.20、1.16 亿吨。投资赛道优选新能源基建、专业工程板块建筑央企,建议重点关注:中国能建—全球能源电力建设龙头,发力新能源投建营、布局氢能&储能,业绩高成长确定高,价值有望迎来重估。关注中国电建、中国中冶、中材国际、中国化学、中国核建、粤水电。

      建筑节能:装配式建筑有效降碳,优选高成长钢结构板块未来10 年,我国装配式建筑市场空间有望超5 万亿元。根据中国建筑节能协会,我国建筑物化、运营两阶段碳排放占全国总碳排分别29%、22%,“双碳”

      目标下行业碳减排压力大。大力推行低碳排强度的装配式建筑已成为建筑行业实现“双碳”目标主抓手之一。我们测算,中性假设情景下:至2025 年,PC 构件制造、钢结构工程市场空间有望分别达到2300 亿元/年、2500 亿元/年;至2030 年,PC 构件制造、钢结构工程市场空间有望分别突破3600 亿元/年、6000亿元/年。“双碳”目标下,凭借全寿命周期更低碳排放强度,钢结构有望迎来加速发展。建议重点关注:鸿路钢构—需求向好叠加产能壁垒,前期超跌看好估值修复;精工钢构—供给需求双轮驱动&外围护隐形冠军,估值底部待反转。

      关注:富煌钢构。

      建筑产能:屋顶光伏大风已至,光电建筑御风前行基于“节能+产能”情景,建筑业方能如期于2030 年实现碳达峰,光电建筑作为“产能”路径主抓手,在“双碳”战略背景下有望迎来需求爆发。我们测算:存量建筑BAPV 市场约9600 亿元,新建建筑BIPV 市场空间有望突破830 亿元/年。“十四五”年均新增光伏装机80GW,对应光伏玻璃需求量约670 万吨。基于建筑全产业链视角,建议关注光伏玻璃、安装运营两大赛道。鉴于屋顶光伏行动主要应用场景位于公共机构和工商业屋顶,建议重点关注钢结构标的:精工钢构。关注:旗滨集团、亚玛顿、秀强股份、江河集团、东南网架、森特股份。

      风险提示

      国内新冠疫情出现反弹;基建投资增速不及预期;能源电力建设项目进度不及预期;工业减污降碳推进进度不及预期;装配式建筑渗透率提升不及预期;屋顶光伏推进进度不及预期。