经济预测专题：2022 经济形态可能是M型

　　2022 年经济目标会定多少

    　　5%是一个可能的数值。理由有三：考虑十四五规划和 2035 远景目标，不可能低于 4.7%；考虑潜在增速还在 5%附近；考虑金融防风险，经济仍需稳住4.8%，所以综合考虑目标增速是 5%。

    　　目标是 5%，但是从目前总体宏观图景线性外推，我们估算明年全年实际GDP 增速约为 4.8%。原因还是在于出口和地产的下行压力，消费平平，基建最确定，但是独木难支。

    　　明年全年经济走势按照同比呈现“M”字型，即一季度走高，二季度走平或有回落，三季度走高，四季度再度下降。按照季调环比则呈现“W”形态，四个季度分别为 1%、1.2%、1%、1.2%。

    　　2022 年经济依然是偏弱的状态，节奏总体呈现复杂的变化，因为在政策加大对冲力度的同时，全年还嵌入了很多超越经济的影响因素。

    　　对于债市，这样的经济图景，可以维持中性乐观的基调，只是过低的票息和稍显复杂的节奏，仍有困扰。

    　　风险提示：政策不确定性，海外疫情发展超预期，外部环境变化。