新能源汽车行业周报：小鹏三季度交付量创新高 毛利率提升显著

　　小鹏三季度交付量创新高，毛利率提升显著。小鹏汽车发布2021 年三季度财报，三季度小鹏实现总营收57 亿元，同环比分别增加187%/52%。

    　　三季度小鹏净亏损16 亿元，同环比分别扩大。三季度小鹏整车交付量突破2.5 万台，同环比分别增加199.2%/47.5%，位居新势力交付量第一位。

    　　得益于交付量提升带来的规模效应以及高端车型P7 交付量占比的提升，小鹏三季度整体毛利率达到14.4%，同环比分别增加9.8/2.5 个百分点。

    　　整车业务方面，三季度整车业务营收54.6 亿元，整车业务毛利率13.6%，同环比分别增加10.4/2.6 个百分点。

    　　支持XPILOT 3.5 的小鹏P5 于2021 年9 月中旬上市，10 月份正式对外交付，据小鹏三季度财报电话会透露，目前小鹏P5 订单超预期，同时由于芯片短缺等原因，P5 的交付已经排到春节前后。小鹏10 月份交付量为10138 台，目标在2021 年内实现月交付量达到15000 台，小鹏四季度交付指引为34500~36500 台，对应四季度营收指引为71 亿~75 亿。

    　　行业动态：恩捷股份、多氟多大额定增投资新项目，扩充隔膜和锂盐产能；苏州对单个充电站或充电桩群补贴最高200 万元；理想三季度亏损收窄，毛利率创新高。上周新能源汽车产业链公司股价表现较好，新能源主题基金净值普遍上涨。

    　　投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车（0175.HK）；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

    　　风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。