深度*行业*建材行业周报：错峰生产趋势收紧 建陶行业加快产能出清

本周板块下跌,跑输大盘:本周申万建材指数收盘7313.5 点,下跌1.3%,跑输万得全A。行业平均市盈率12.92 倍,相比上周下降0.16。板块下跌,跑输大盘。

    水泥:需求低迷,价格下降:供应方面,北方省份错峰生产计划较去年同期收紧,叠加大气污染防治处罚,本周供应收紧。赶工需求仍然存在,水泥需求在华东和中南部地区有一定增长,北方下降明显。部分厂家前期的高成本燃料库存仍在消化,水泥价格继续稳中下降。关注库容比再次上升:本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为446.9、559.4、533.2元/吨,分别下降8.8 元,6.9 元、7.9 元,水泥价格仍然处于历史较高位置,降幅仍然相对较低,需求较低的情况下前期高成本库存支撑水泥价格。磨机开工率和熟料库容比分别为56.7%、67.9%,开工率上升1.1%,库容比上升0.8%。目前库容比达到一年内高点,或会增加降价压力。

    玻璃:降价去库再现成效:本周玻璃价格109.9 元,较上周下跌2.1 元,降幅收窄;库存天数13.6 天,较上周下降0.7 天。本周各重点关注省份价格大多下降,湖北与浙江小幅上升,辽宁与四川降幅较大。重点关注省份库存涨跌互现,湖北与浙江库存下降较多,广东与陕西库存上升较多。预计春节逐步逼近,短期浮法厂稳价意向明显,多逐步小涨以促进稳价出货,但仍将以保持自身出货为主,实际成交价灵活度或依然较高。

    建筑陶瓷:陶瓷行业长期面临产能过剩,中小落后产线打价格战,挤兑高质量陶瓷企业生产空间的问题,十二五以来陶瓷行业加速了对落后产能的出清。今年行业在内外交困,地产承压需求低迷、原材料价格暴涨,限产限电影响生产的情况下保持较低迷的水平运行。我们认为目前已是行业至暗时刻,内外交困考验着陶瓷企业的抗压能力,我们认为上市的龙头公司融资能力更强,品牌效应更强,抗压能力相对更强,在中小产能加速出清后,陶瓷行业或能迎来高质量发展时代,高附加值产品有望胜出,龙头上市公司有望受益。 重点推荐

    推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥 评级面临的主要风险

    风险提示:水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。