金融市场流动性与监管动态周报：内外资继续加仓新能源 变异毒株引外围波动

　　上周央行公开市场净投放1900 亿元，货币市场利率上行；短、长端国债收益率下行。股市方面，北上资金持续净流入，融资资金大幅净流入；重要股东净减持规模微缩，新成立基金规模扩大，ETF 大幅赎回，股市流动性下降。从投资者偏好来看，北上资金大幅加仓电子、有色金属、电气设备等，融资净买入电气设备、有色金属、计算机等；宽基ETF 基本赎回，医药ETF 申购较多，信息技术ETF 大幅赎回。上周受变异毒株影响，海外市场风险偏好恶化，美元指数基本持平，短端美债收益率上行，长端美债收益率下行。

    　　美元指数与人民币汇率背离，反映了怎样的变化与预期？美元指数和美元兑人民币汇率走势背离，究其原因，美国经济好于欧洲、日本等国家，带动美元相对欧元、日元、英镑等权重货币升值；并且市场对美联储加息预期也推动美元指数走高。中国出口维持高位，较高的结售汇差额需求是支撑人民币汇率的重要因素。目前政策方面更加强调预期的管理和倾向于通过市场的力量实现汇率的合理均衡。展望未来阶段，汇率双向波动是常态，不过考虑到岁末年初结汇需求较多，因此短期而言，在结汇需求的支撑下，人民币汇率有望保持相对稳定甚至小幅升值。对股票市场来说，人民币汇率的稳定有利于外资的流入，并且北上资金近年习惯于布局春季行情。不过，同时也需要继续关注变异毒株的演绎及其对全球资本市场的影响，如果海外市场出现大幅调整则可能影响外资的风险偏好。

    　　上周（11 月22 日-11 月26 日）为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展逆回购4000 亿元，同期有2100 亿元央行逆回购到期，净投放1900 亿元。

    　　货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。上周R007 上行22.1bp，DR007 上行12.3bp，1 年期国债收益率下行1.9bp，10 年期国债收益率下行11.0bp，同业存单发行规模减少386.6 亿元，1M/3M 同业存单利率上行，6M 同业存单利率下行。

    　　股市方面，A 股市场流动性下降，招商A 股流动性指数为-1.99。北上资金流入，净流入57.1 亿元；融资余额上升，融资资金净买入174.5 亿元；ETF净流出187.1 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模微缩，公布的计划减持规模微降。

    　　从投资者偏好来看，陆股通净买入规模较高的行业有电子、有色金属、电气设备等，净卖出规模较高的行业是银行、汽车、钢铁等；融资资金买入较多的为电气设备、有色金属、计算机等，净卖出较多的包括非银金融、房地产、建筑材料等。个股方面，陆股通净买入宁德时代最多，净卖出伊利股份最高；融资客大幅加仓北方稀土，卖出较多的为东方财富、华友钴业、药明康德等。

    　　宽指ETF 均为净赎回，其中双创50ETF 赎回最多；行业ETF 申赎参半，其中医药ETF 申购较多，信息技术ETF 大幅赎回。净申购最高的为天弘中证食品饮料ETF；净赎回最高的为华夏上证50ETF。

    　　海外市场方面，变异毒株导致海外风险偏好明显下降，美元指数基本持平，短端美债收益率上行，长端美债收益率下行，人民币相对美元贬值。具体地，VIX 指数上升10.71 至28.62。美债1 年期收益率上行2.0bp，10 年期收益率下行6.0bp。美元指数下降0.00 点。人民币外汇指数上升0.89 点。

    　　风险提示：美元大幅升值；经济数据低于预期