汽车行业周报：特斯拉扩产 产业链受益

　　报告导读

    　　特斯拉上海工厂投资12 亿元进行扩建，以提高产能，我们认为2022年特斯拉产销量有望达到180-200 万辆，远超市场预期，产业链相关公司有望显著受益。

    　　投资要点

    　　市场回顾

    　　汽车板块上涨0.75%，同期沪深300 指数下降0.61%，汽车行业相对沪深300指数领先1.36 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28 个板块中位列第10 位，总体表现位于上游。新能源汽车指数上涨3.63%，子板块中，本周乘用车/汽车零部件/商用载客车/汽车服务Ⅱ/商用载货车分别为，0.00%/+1.39%/-1.33%/+0.43%/+1.41%。

    　　市场热点

    　　三星耗资170 亿美元赴美建芯片厂。继台积电后，全球半导体龙头三星电子也将耗资170 亿美元在美国德克萨斯建厂，预计2024 开始量产。

    　　今年新能源汽车销量有望突破300 万辆。中国汽车工业协会表示，今年新能源汽车形势向好，年销量有望突破300 万辆。

    　　本周观点：汽车板块迎来半年维度行情

    　　近期零部件板块普涨，我们认为第一阶段的估值修复已经完成，在自主零部件崛起的趋势下，板块行情有望延续，其中特斯拉产业链将是确定性最强的投资主线。

    　　特斯拉扩产，22 年产能有望超过90 万辆。特斯拉上海工厂计划投资12 亿元进行扩产，改项目在现有工厂基础上，依托现有的生产设备，通过增加工作时长、增加员工数量、提升物料周转频次来实现产能提升，主要针对冲压、车身、涂装和总装车间，以及物流操作中心的扩建。根据特斯拉月度产销推测，预计11 月份特斯拉上海工厂产量有望达到7 万辆以上，同时，电池、DU 和其他车间均在扩产，2022 年有效产能有望达到90 万辆以上。

    　　产业链将受益，关注边际弹性较大的供应商。国内汽车行业总量空间可预见，未来行业销量中枢将维持低位，但行业格局将发生重塑，其中特斯拉、新势力、头部自主品牌车企有望崛起，销量增速维持在较高的水平，市场份额持续提升。特斯拉凭借高级别辅助驾驶、不断降低售价等优势，迅速打开全球市场，我们认为特斯拉未来市场份额有望达到10%以上，产业链将显著受益，在诸多供应商中，考虑到未来半年内新项目陆续定点，建议关注边际弹性更大的零部件企业。

    　　投资策略及重点推荐

    　　近期市场对11 月终端需求是否可持续产生质疑，我们对汽车行业观点相对乐观，原因如下：其一，20 年四季度基数较高，主要是由于18-19 年连续下滑，20 年需求受疫情影响延迟到20H2 集中释放，导致基数过高，21 年受缺芯影响终端折扣收窄，零售数据相对承压，对总量，我们认为未来增长空间不会太大，但也不会降低，中性判断乘用车年销量将维持在2200-2500 万辆之间；其二，行业处于变革的阶段，电动化和智能化将会诞生巨大的投资机会，板块的投资应该轻总量，重结构，关注电动智能化背景下产业发展新趋势带来的投资机会。四季度策略我们重点看好动力电池、头部整车和零部件板块，站在当前时点，我们继续看好新能源汽车产业链和零部件的五大黄金赛道。

    　　新能源：国内新能源车销量持续超预期，磷酸铁锂全球化趋势下，国内动力电池产业链将显著受益，重点关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、诺德股份等；乘用车：自主品牌崛起的主线持续演绎，重点推荐吉利汽车、长城汽车；建议关注比亚迪、小鹏、理想和蔚来。

    　　零部件：重点推荐新泉股份、拓普集团、继峰股份（乘用车座椅）、文灿股份（一体压铸）、精锻科技、福耀玻璃、星宇股份等，重点关注中鼎股份（空气悬架）、爱柯迪（轻量化）、旭升股份、合兴股份等。

    　　风险提示：

    　　芯片供应低于预期；新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。