医药生物行业点评：DRG／DIP持续推进 三维度布局投资机会

　　2021 年11 月26 日，国家医疗保障局关于印发DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划的通知（医保发〔2021〕48 号），提出分期分批加快推进，从2022 到2024 年，全面完成DRG/DIP 付费方式改革任务，到2024 年底，全国所有统筹地区全部开展DRG/DIP 付费方式改革工作，到2025 年底，DRG/DIP 支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构。

    　　DRG/DIP 支付推进路径

    　　1）单一付费方式→多元复合式支付。2021 年9 月29 日，国务院办公厅关于印发“十四五”全民医疗保障规划的通知，提出针对不同场景采用多元复合支付方式，针对住院病人，DRG/DIP 付费为主；针对精神疾病、安宁疗护、医疗康复等需要长期住院治疗且日均费用较稳定的疾病，采取按床日付费；门诊费用按项目支付。2019 年6 月，国家确定30 个城市作为DRG 付费国家试点城市，本次是对整体DRG/DIP 的更大范围推动。

    　　2）粗放式管理→精细化管理。DRG 和DIP 都属于付费端（医保与医疗机构）改革，目标是发挥“经济杠杠”的作用，调节卫生资源配置总规模、结构，引导医疗机构管控成本，推进医疗费用和医疗质量“双控制”。

    　　DRG 支付改革影响

    　　1）DRG 是一种支付方式，不是一种控费手段，对医保支出总量和趋势影响较小。医保基金的基本原则是“以收定支、收支平衡、略有结余”，在总额增长的确定下，在通过按病种支付、总额预算、按人头付费、按项目付费、按床日付费、DRG/DIP 等多种方式提升医疗费用管理水平。例如浙江省在全省域推行DRGs 改革，对2020 年住院医疗费用进行总额预算管理，确定医保总支出年增长率为7％。

    　　2）DRG 改革后对医院精细化能力要求较高。DRG 模式下，医院开展医疗服务获得的支付标准与每个病例的临床诊断和手术操作等治疗方式有关，与病例的实际费用无直接关系，低于支付额的差价形成医院的“利润”，高于支付额的部分形成了医院的医保损失，DRG 是按照统筹区域进行比较，要求医院在保证治疗效果的前提下，提升医疗服务水平，提高医院成本核算和管控能力 。

    　　3）投资影响：具备效率提升和成本控制的产品和服务将受益。在常规的按项目付费模式下，医院有动力开展更多的服务项目（“过度医疗”），在DRG 之后，医院具有较强的动力提高运营管理效率，包括开展更多医院具有优势的项目，以及提高成本管理能力，从投资讲，我们认为可以从以下三个维度寻求投资机会：

    　　①更具性价比的产品。在DRG 分组确定后，医院在完成医疗服务项目时具有较强的动力使用更具有性价比的产品来降低成本，优质的设备、耗材、药品可通过国产替代降低成本，创新型产品如微创产品等愈合速度快的产品，可提高治疗效果（如缩短住院天日），将受益。主要公司：迈瑞医疗、南微医学、惠泰医疗、威高骨科、归创通桥等。

    　　②帮助医院提高周转。在DRG 模式下，医院之间会在同类服务项目之间竞争（以获得更多的权重（分值）），因此具有较强的动力开展更符合本身成本和技术优势的项目，能够帮助医院提高运营周转效率（尤其是病床）的民营医疗机构将获得更好的业务机遇。主要公司：三星医疗、康宁医院、国际医学。

    　　③帮助医院增强IT 能力。DRG 对医院的管理体系有较高要求，包括数据采集、数据分析、信息化管理等，因此医疗信息化相关公司将会受益。

    　　风险提示：政策落地不及预期；各地具体政策可能存在差异；中国现有实证证据较少；市场竞争加剧的风险