晨会报告

　　今日重点推荐

    　　房地产行业资金问题分析专题——重压下资金遇困，政策暖化冰解冻

    　　投资分析意见：重压下资金遇困，政策暖化冰解冻，维持“看好”评级。

    　　在当前房地产行业下行趋势中，四大因素重压致使房企资金遇困，防控金融风险底线下政策亟待修复；虽然目前关键因素仍未消除，但近期高层连续发声强调维稳房地产、防控金融风险，随后多种融资渠道重新打开，多地因城施策陆续出台，我们认为政府维稳暖意已现，行业政策正常化修复开启；预计后续将遵循“先供给端修复、再需求端修复”的节奏，并猜想行业将演绎三阶段发展；此外，考虑行业加速出清后格局优化，将利好于国企龙头+优质民企。我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A 股：保利发展、新城控股、招商蛇口、金科股份、金地集团、万科A；H 股：龙湖集团、华润置地、旭辉控股、中海外发展、融创中国、碧桂园；并维持物业管理板块“看好”评级，推荐：碧桂园服务、华润万象、新大正、旭辉永升、保利物业、中海物业、绿城服务、宝龙商业、新城悦服务。

    　　(联系人：袁豪/曹曼)

    　　烯烃行业展望深度——原料多元化趋势下，低碳和新材料是长期发展方向

    　　投资分析意见：1）低估值，ROE 稳定，向新材料方向发展的恒力石化、荣盛石化、卫星化学、宝丰能源、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化等；2）轻烃领域深加工的东华能源；3）低估值、现金流良好，在碳纤维领域发展的上海石化等。

    　　(联系人：谢建斌)

    　　中国电力（2380）点评：优化资产配置回笼资金 全力加码新能源剑指世界一流

    　　盈利预测与评级：考虑到公司宏伟十四五规划以及新业务增长极，维持公司2021 年归母净利润19.29 亿元-2023 年归母净利润至30.4 和40.3 亿元。当前股价对应的PE 分别为15 倍、10 倍和7 倍，较可比公司较低，维持“买入”评级。

    　　(联系人：刘晓宁/查浩/邹佩轩)