建筑材料每周观点:光伏玻璃四季度价格承压 关注明年利润改善机会

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:杨光 日期:2021-11-29

行业观点:

    光伏玻璃是明年周期板块较为重要的投资方向,按照近几年数据计算,光伏玻璃在整个组件中占比约为6%~7%。1)供给:

    中国是全球最主要的光伏玻璃产销国,全球产能45910t/d,到今年年底我国产能约为45000t/d,届时占全球产能90%。今年国内投产节奏低于此前预期,原有投产计划年底产能50000 t/d,主要因为光伏玻璃价格全年走低,企业端放缓点火节奏。预计明年点火产能34500 t/d,新增产能较多。2)需求:今年三季度招标较为集中,但从10 月份开始招标项目逐渐结束,组件厂家开工率有明显下滑。目前组件厂成品库存比较高,导致部分厂家暂停光伏玻璃采购。预测年末国内装机在45GW 左右,较去年有一定下滑,明年需求更为乐观。3)价格:预计今年四季度和明年一季度价格将有小幅下滑,二季度及三季度随着硅料产能投放、光伏装机需求回暖,光伏玻璃价格将会回暖。

    水泥:全国价格继续下滑,库存创近5 年同期新高本周全国高标水泥含税均价为588.92 元/吨,环比下降2.41%。

    价格回落区域主要集在华北、华东、中南和西南地区,幅度20-60元/吨。本周全国水泥库容比66.44%,环比上周上升1.69pct,较去年同期上升14.31pct。本周水泥出货率60.07%,环比上周下降1.60pct,较去年同期下降26.22pct。

    玻璃:浮法玻璃价格继续下调,库存环比显著减少本周全国玻璃现货成交均价2076 元/吨,周环比下降1.84%,年同比上涨6.28%;本周全国样本企业总库存4363.36 万重箱,环比减少7.17%,同比上涨106.02%,库存天数21.68 天。

    玻纤:无碱粗纱大厂挺价意愿较强,电子纱价格下调后暂稳本周2400tex 缠绕直接纱主流6000-6300 元/吨,较上周价格基本持平,同比涨幅9.73%。电子纱G75 主流报价16000 元/吨左右,环比持平;电子布价格维持8.0 元/米左右。

    投资建议:在前期周期板块普遍有所表现的背景下,我们建议开始关注前期超跌的消费建材龙头标的,从中长期维度已具备投资价值,如【东方雨虹】【三棵树】【坚朗五金】。

    风险提示:地产基建投资不及预期;原材料价格上涨超预期