化工周报:DMC、甘氨酸持续上涨 关注一线龙头及偏下游产品

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:宋涛/谢建斌/李楠竹/胡双 日期:2021-11-29

  本期投资提示:

      本周油价大幅回调,海外疫情再起,国内化工品期货现货价格逐步企稳,市场情绪逐步稳定,短期存反弹预期,但周期品目前为淡季,上行仍需等待跨年旺季。展望22 年一季度,周期品能耗双控的格局仍未发生变化,持续看好跟新能源相关的细分领域。受冬奥会及冬季限产影响,部分煤化工DMC 农药中间体甘氨酸价格持续上行,短期建议重点关注低估值白马龙头及农药、电子化学品等领域。此外,受海运费影响的轮胎板块仍有望持续受益。

      投资观点:

      细分龙头建议关注:关注磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料,关注云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达,其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工;龙蟒佰利、中核钛白、安纳达;金属硅、有机硅关注新安股份;氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份;电石-BDO-PVC 景气上行关注中盐化工;主粮价格上行带动农化需求增长,农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔;复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利;煤化工龙头鲁西化工、阳煤化工;汽车产业链关注赛轮轮胎、森麒麟、海利得、阳谷华泰;减水剂龙头苏博特;氨纶行业关注泰和新材、新乡化纤;蛋氨酸底部反转关注安迪苏;纯碱关注三友化工、山东海化、远兴能源。

      坚守价值,一线白马更多关注阿尔法,万华化学(长期高研发投入+高资本开支支撑发展)、华鲁恒升(受益油煤比扩张,德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料 )、龙佰集团(钛产业维持景气上行,布局新能源材料)、扬农化工(优嘉项目持续推进延续公司成长性,农药创制厚积薄发有望成为未来主要发展方向)、新和成(全球维生素龙头,大额资本开支持续落地奠定长期成长)、金禾实业(全球甜味剂龙头,高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长 )、玲珑轮胎(国内新零售+全球化产能扩张,有望成为全球一线龙头)、赛轮轮胎(股权结构改善+资本开支加速)。

      市场热点逐步向细分成长切换,新材料领域,进口替代不可阻挡,关注1. 半导体材料雅克科技、晶瑞股份、华特气体、江化微、鼎龙股份;面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料;2. 5G 材料:金发科技、回天新材、昊华科技;3. 尾气催化材料国瓷材料、万润股份、奥福环保;4. 锂电材料:新宙邦;5.军工材料:泰和新材。

      下游需求逐步进入淡季,但供给仍紧张,聚合MDI 国内市场主流商谈在19200 元/吨,环比上周回调300 元/吨,纯MDI 国内市场主流商谈在23200 元/吨,环比上周回调300 元/吨。万华化学公告宁波一期二期共120 万吨产能检修45 天。万华化学公告2021 年12 月中国区MDI 挂牌价,中国区聚合MDI 分销市场挂牌价21500 元/吨(环比下调1500 元/吨);纯MDI 挂牌价23800 元/吨(环比不变)。截止11 月26 日,华东市场价纯MDI 22150元/吨,聚合MDI 19050 元/吨。

      风险提示:1)新项目进展不及预期;2)出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落;3)海外公共卫生事件导致行业开工不稳定,影响企业盈利