通信周专题：2022年资本开支环比增速预计改善 云相关产业链有望受益

1.厂商资本开支上行周期，相关产业链有望受益国内外云厂商预计2022 年资本开支情况将环比持续改善：海外云厂商Q3 财报陆续披露，纷纷在财报中对2022 年资本开支持积极态度。国内云厂商2021Q3 资本开支同比增速恢复正增长，预计伴随流量需求增长，以及业务规模持续扩张，相关资本开支情况将有望加速。

    从各大云厂商资本开支情况看，疫情影响下云需求增长仍显著拉升主要云厂商资本开支情况，尤其是海外厂家。在考虑长期确定性的稳定增长情况下，我们预计云厂商2022 年资本开支情况将迎来较大增长。

    需求端看，目前网络架构已经能够匹配虚拟现实业务进入深度沉浸阶段，同时在无人配送、无人清扫车等系列低速无人驾驶应用场景中对低延时高带宽的流量需求很高，伴随其渗透率增加，网络数据流量有望再次迎来高速增长，整体底层数据中心投入有望加速，相关光模块和服务器需求也有望起量。

    受益于云计算需求拉动，底层包括服务器、存储、芯片、数据中心等IT 基础设施有望受益。国产替代、自主可控环境下，同时随着企业IT 云化需求不断提升，相关混合云或多云部署需求有望提升，包括裸金属、具备多云平台接入等增值服务的数据中心或设备供应商有望受益。相关受益标的包括浪潮信息、星网锐捷、紫光股份、光环新网、奥飞数据、宝信软件、天孚通信、中际旭创、新易盛等。

    2.通信板块观点

    1） 我们持续重点推荐IT 主设备、网络安全、新能源通信、车联网应用、军工通信等高成长性板块。

    2）本周重点推荐低估值个股：光环新网、紫光股份（运营商及海外市场扩张，数通设备龙头）、中天科技（海缆业务加速成长）、TCL 科技（面板产能增速全球第一）、七一二、金卡智能、航天信息、平治信息、中兴通讯（份额提升格局改善）等公司。

    3.风险提示

    行业技术发展不及预期；车载及工业行业推广渗透率提升不及预期；政策性风险。