利率债周报：OMICRON袭扰市场 需1-3周研判

　　本周（11 月22 日-11 月28 日）国债和国开债各期限品种收益率全线下行，新型毒株Omicron 担忧情绪袭扰全球市场。主要品种收益率方面， 本周1 年期国债收益率下行1.91BP 至2.2427%，3 年期国债收益率下行6.00BP 至2.5549%，5 年期国债收益率下行8.27BP 至2.6781%，7 年期国债收益率下行7.26BP 至2.8524%， 10 年期国债收益率下行11.02BP 至2.8200%，10-1 年期限利差走窄9.11BP 至57.73BP。政策性银行债方面，10 年期国开债下行7.79BP 至3.1094%，政金债收益率整体下行为主。

    　　本周资金利率各期限品种整体涨跌互现，关键品种DR007 小幅回升报2.26%。至11 月26 日收盘，DR001 报1.6941%，上周前值1.9920%，DR007 报2.2600%，上周前值2.1369%。全周来看，银行间质押式回购加权利率1D、7D、14D、1M 分别下跌28.71BP、上涨22.11BP、上涨3.25BP、下跌18.73BP，存款类机构质押式回购加权利率（DR）1D、7D、14D、1M 分别下跌29.79BP、上涨12.31BP、下跌1.73BP、上涨5.63BP，SHIBOR隔夜、1W、2W、3M 分别下跌28.60BP、上涨7.60BP、下跌0.10BP、上涨1.10BP。

    　　后市展望：11 月24 日，南非向WHO 报告新冠变异毒株Omicron，冲击全球市场疫情预期。11 月26 日（周五），全球市场避险情绪共振发酵，我国10Y 国债活跃券收益率尾盘下探2.8450%。目前对Omicron 在免疫逃逸能力、传播能力、病毒毒力等方面的医学研判，尚需1-3 周，对后续防疫政策、经济恢复的影响，亦需等待医学结果。我们认为：

    　　1）在未来1-3 周初步医学结论前，前期通胀、政策发力等市场逻辑，暂时让位于对Omicron 毒株的研判；

    　　2）如未来1-3 周判断Omicron 整体可控，则市场将从恐慌情绪中恢复，收益率亦将短线同步反弹；

    　　3）如未来1-3 周判断Omicron 管控形势不容乐观，则收益率将再次承受额外下行压力，直至新的有效应对措施安抚市场；4）如未来1-3 周时限内、对Omicron 的判断持续不能明朗，将进一步延缓海外经济复苏，进一步增加海外中期通胀上行压力，并对市场产生后续连锁影响；

    　　5）另外，无论未来1-3 周对Omicron 医学研判结论如何，技术面指标倾向，2.92%-2.97%一线大概率构成12 月10Y 国债收益率高点（。

    　　风险提示：疫情走势、经济和通胀、海外不确定超预期。