申万宏源交运造船数据跟踪:中船(天津)船舶制造重启;地中海航运在中国船厂订单有望转为双燃料集装箱船

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:闫海/邹杰伟/汪家豪/袁天洋 日期:2021-11-28

  本期投资提示:

      钢价下跌,造船中期利润上移,船厂议价能力上升。保供稳价政策持续发力,钢材需求集中释放预期落空,导致钢价大幅下挫。在此行情下,船板价格明显下滑。截至11 月19 日,中国20 毫米船板钢材价格为5115 元/吨,周环比下降3%,较2021 年最高点位6590 元/吨,下降22%。 5 月以来,船板价下跌10%,新造船价格指数上涨16%,船厂议价能力显著上升。继续推荐中国船舶

      造船产能复苏。随着全球造船市场的逐步复苏,多家造船厂提前完成全年目标,开始考虑重启闲置的造船产能。在盘活破产的港船重工资产后,大船集团天津新基地——中船(天津)船舶制造有限公司正式启动。韩国群山造船厂拥有世界最大的100 万吨级船坞,长700 米,可同时建造4 艘25 万船舶,一旦重新启动,必须保证工厂能够维持稳定运转3 年以上,而按照群山造船厂的产能规模,至少需要40 艘左右的新船订单。

      由于产业链停工3 年,重整合作企业至少需要1 年以上时间。现代重工集团副董事长権五甲回应称,将讨论群山造船厂重启的具体方案。

      地中海航运新能源战略发生变化,直接下LNG 动力集装箱船订单,在中国船厂的订单有望转为双燃料集装箱船。根据国际船舶网,地中海航运已经与现代重工集团签订了6 艘15000TEU 新巴拿马型LNG 双燃料动力集装箱船的建造意向书(LOI),总价约11899 亿韩元(约合10 亿美元),新船计划在2024 年交付,投入南美航线。这也是地中海航运首次直接订造LNG 动力集装箱船。地中海航运之前订造的新船往往以LNG-ready 设计为主,在清洁燃料的选择上一度犹豫不决。地中海航运正在考虑将现有的部分集装箱船订单转为双燃料集装箱船,包括在中国船厂订造的24000TEU 集装箱船。

      价格数据跟踪:所有船型新造船价格继续上升。11 月26 日,克拉克森新造船价格指数收于154 ,较年初上涨20.2%,干散货新造船价格指数收于160 ,较年初上涨29.9%,油轮新造船价格指数收于181 ,较年初上涨24.6%。集装箱主力船型新造船价格较年初增长31.7%-46.3%。11 月,克拉克森二手船价格指数收于183 ,较年初上涨84.0%,干散货二手船价格指数收于169 ,较年初上涨59.8%,油轮二手船价格指数收于120 ,较年初上涨6.9%。集装箱船二手船价格指数收于108 ,较年初上涨148.5%。

      订单数据跟踪:11 月,所有船型手持订单8902.9 万CGT,同比上涨23.5%。干散货船手持订单1439.2 万CGT,同比下跌-1.3%,手持订单运力占比6.8 %。油轮手持订单1204.2 万CGT,同比下跌-1.6%,原油船手持订单运力占比8.3 %,成品油船手持订单运力占比6.3 %。集装箱船手持订单2550.2 万CGT,同比上涨158.4%%,手持订单运力占比23.2 %。

      风险提示:经济增速低于预期,航运景气度低于预期。