金属新材料周报:基本金属底部再次确认看好磁性材料长景气周期

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:马金龙/刘岗 日期:2021-11-28

  本周观点

      钢铁行业:成本下降,盈利大幅回升

      截至11 月26 日,螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种本周分别报收4825 元/吨、4774 元/吨、5100 元/吨、5449 元/吨、5195 元/吨。周环比分别上涨2.1%、1.5%、1.1%、0.2%、1.6%。社库方面,本周社会库存1035 万吨,周环比下降43.53 万吨。

      吨钢毛利大幅上涨。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为866 元、703 元、998 元、782 元、1162 元,较上周增加334 元、352 元、326 元、239 元、386 元。

      短期来看,地产政策边际改善,宏观情绪有所改善。供给端企业日均铁水产量继续下降,对于原材料需求进一步压制,叠加铁矿石港口库存达1.53亿吨,成本端将继续低位。同时,企业端前期高价库存基本消化,生产成本明显降低。我们认为,目前钢铁行业基本面已经摆脱困难阶段,盈利已经出现明显改善迹象。而中长期看,目前整个产业链各个环节均有边际改善机会,即供给受限、需求复苏、成本下降。目前板块悲观情绪基本释放完毕,建议重视钢铁板块底部布局机会。

      另外,我们首推的钢铁细分高端品种电工钢,是驱动现代工业的核心磁性材料。特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢,技术壁垒极高,宝钢、首钢掌握核心技术,由于新能源汽车只能使用高牌号无取向硅钢而非全部品种通用,2020 年新能源汽车用量占高牌号产量的10%。另外,《电机能效升级计划(2021-2023)》发布,对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的:首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。

      重点关注标的

      建议关注工业用材公司:首钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份、华菱钢铁、南钢股份、鞍钢股份、宝钢股份。

      特钢板块建议关注:中信特钢、甬金股份、抚顺特钢、图南股份、久立特材。

      有色行业:稀土价格迎来主升浪,强烈看多稀土板块稀土板块,本周氧化镨钕价格上涨8.7%,报价84.8 万元/吨。氧化镝与上周持平,报291 万元/吨;氧化铽上涨5%,报1082 万元/吨。缅甸通关目前暂无物流走通,人员运输缺乏,即使未来物流走通,缅甸矿进入到国内,也只是暂时缓解当前镨钕急缺的状态,但增量有限;包头交易所结束镨钕金属的挂牌,也反应了当前现货紧缺的状况,随着产业链持续低库存及现货供应持续紧张,我们预计氧化镨钕价格中枢将继续走高;锂板块,本周锂辉石报价2260 美元/吨,较上周上涨了7.1%;氢氧化锂报价18.3 万元/吨,与上周持平;电池级碳酸锂报价20.2 万元/吨,涨幅0.75%。产业补库驱动锂盐价格继续上涨,未来半年我们认为锂供应紧张格  局维持不变,碳酸锂价格将继续走高,但同时锂精矿价格也快速跟进,我们建议关注锂资源自给率高以及产能释放顺利的企业;工业金属方面,本周SHFE 铜价先涨后跌,共下跌0.56%,收70560 元/吨;SHFE 铝价下跌1.28%,收18960 元/吨。本周大宗商品整体先阶段性超跌反弹,周五受到南非新冠病毒变异株的影响而大跌。我们认为新的变异毒株不会改变美联储收紧货币政策的方向,但阶段性打压市场对经济的预期,对工业金属形成阶段性利空。目前电解环节处于盈亏平衡状态,铝价大幅下行风险较小。需求端关注国内地产和宏观政策触底之后向经济基本面的传导信号,预计宏观基本面即将企稳反转。从中长期看,电解铝是碳达峰最受益品种,未来供给端没有增量,下游宏观需求预期筑底,铝价成本支撑,铝行业具有长期投资价值。

      重点关注标的

      北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份、华宏科技。

      风险提示:上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。