招商交运物流行业周报:快递竞争格局趋向良好 集运需求仍然保持旺盛

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:苏宝亮/肖欣晨 日期:2021-11-28

本周新冠疫情变异毒株引发较大关注,短期或对行业情绪造成影响;极兔收购百世事件取得进展,快递业竞争格局趋向良好;集运行业运输需求保持高位,运价高位维持。本周推荐组合为:顺丰控股、圆通速递、春秋航空、中国国航。

    航空:新变异毒株对全球疫情防控造成扰动。11 月26 日,世卫组织将新冠病毒变异株B.1.1.529 列为“需要关注的变异株”,并命名为Omicron(奥密克戎)。初步研究表明,该变异株导致人体再次感染病毒的风险增加,此事件可能对全球疫情防控造成扰动。据招商医药团队,从机理上讲,小分子口服药受影响较小,后续影响还需要更多数据进行密切观察,不必过分恐慌。

    正如我们之前提出,国内零星疫情复发或为新常态,但新冠疫苗接种比例的提升以及国产小分子药物的推出可以有效缓解疫情对民航领域的冲击,国内民航运输需求将在曲折中复苏,中长期来看,供给端的缩减将使得航空板块进入新一轮的上行周期。重点推荐低成本航空龙头春秋航空以及在航线价值较优的中国国航。

    快递:极兔收购百世事件取得进展,快递竞争格局向好。11 月22 日,国家市场监管总局反垄断局官网发布极兔速递收购百世股权案的经营者集中简易案件公示表。这意味着极兔速递收购百世快递案通过简易程序进入公示期。

    通过此次交易,极兔将迅速获得百世快递的市场份额以及核心资产,同时能够接入淘系流量;但两者仍需要时间磨合才能充分发挥协同效应。对于行业来说,此次并购加速了快递行业集中度提升,未来行业内并购重组可能会持续进行,竞争形式向良性竞争转变。目前线上消费需求仍然旺盛,行业业务量增速稳定,在政策红利和派费调整的双重作用下,行业单价有所上行,整体进入良性发展通道。重点推荐综合物流龙头顺丰控股、圆通速递,积极关注中通快递、韵达股份。

    航运:集运运价保持高位,干散货市场景气度仍然较高。港口拥堵现象仍未缓解,集运运输需求处于高位,运价指数保持平稳,截至11 月19 日,集运运价指数SCFI 环比实现上涨。干散货运输需求本周有所上升,运价波动较为剧烈,本周 BDI 指数有所回暖。考虑到全球能源供应紧张以及原油去库基本到位,原油运输需求边际向好,看好中期行业供需基本面反转,重点关注中远海能。

    风险提示:疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。