鲁商发展(600223):福瑞达生物引入战投 赋能化妆品业务发展

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:沈猛 日期:2021-11-26

  事件:11月25日公司发布公告称,公司全资下属公司福瑞达生物于9月24日在公开挂牌增资扩股引入战投,于11 月23 日挂牌期满,本次投资方为南通招华贰号新兴产业投资基金合伙企业、广西腾讯创业投资有限公司、杭州众达源企业管理合伙企业、济南动能嘉福投资合伙企业、上海众源二号私募投资基金合伙企业等五家公司组成的联合购买体。此次增资战投认购不高于16.90%,员工认购不高于0.68%。

      拓宽融资赋能化妆品业务,员工持股激发获利活力。若此次增资顺利实施,福瑞达生物股权比例可能变为由鲁商发展、战略投资者、员工分别持股82.42%、16.90%和0.68%。本次投资方组成的联合购买体中,包含招商、腾讯、壹网壹创、山东及上海国资背景,投资者背景多元化,资金实力雄厚,能够为公司带来差异化的资源,赋能公司化妆品业务发展。同时员工持股也能充分释放员工活力,激发员工积极性。

      打造大健康生态,化妆品成公司重要增长点。公司实施生物医药和生态健康产业双轮驱动,2021 年前三季度公司化妆品板块收入9.9亿元,同比增长175%,在总营收中的占比达到15.6%,毛利率63.2%,成为公司业绩增长的重要来源。

      公司化妆品业务以玻尿酸护肤为核心构建完善品牌矩阵,旗下拥有颐莲、瑷尔博士、善颜等11 个品牌,核心品牌颐莲为玻尿酸类护肤产品开创者。公司积极拓展线上销售渠道,采用CPS 推广等多种新型营销方式,聚焦主推产品,其中颐莲和瑷尔博士两大主品牌的销售快速增长,前三季度瑷尔博士实现营收4.88亿元,同比增长超过400%,颐莲实现销售收入4.27 亿元,同比增长超过120%,双十一期间颐莲、瑷尔博士联袂破亿,爆品玻尿酸喷雾总销售量突破196 万瓶,同比增长227%。公司将围绕“玻尿酸+”产品理念不断推新,向高端化妆品布局,不断深化产品技术优势,未来收益有望持续提升。

      盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年公司归母净利润分别为6.94/8.15/9.49亿元。考虑公司化妆品业务有望快速发展,成为公司新的业绩增长点,维持“持有”评级。

      风险提示:房地产行业政策调控风险;医药和化妆品市场需求波动风险。