晨会纪要

类别:晨报 机构:平安证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-11-26

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    行业深度报告*交运*机场行业系列研究(一)——扩容是机场发展的永恒主题*强于大市研究分析师:张功 投资咨询资格编号:S1060521020003核心观点:在当前管理体制下,我国的枢纽机场,特别是国际枢纽机场,一般都地处经济相对发达地区,是区域内人口、资源聚集地,从机场运营数据来看,大部分枢纽机场与国际知名机场尚有较大差距,但是从已经公布的改扩建计划和最近几年的发展趋势来看,我国主要枢纽机场均有持续扩张产能的计划和潜力,随着产能瓶颈的打开,我们认为这些机场收入增长是必然趋势,而且从行业发展趋势来看,收入增长的速度将领先于业务量的增速。我们建议关注枢纽机场长期成长价值,推荐深圳机场,建议关注上海机场和白云机场。

    行业深度报告*生物医药*创新药研发专题系列——小核酸药物:从上游解决疾病研究分析师:黄施齐 投资咨询资格编号:S1060521020002研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001核心观点:投资建议:1)拥有自主技术平台的企业。小核酸药物的设计仅需靶标mRNA 序列,且不需要大规模药物筛选,因此早期药物序列设计壁垒相对较低,其核心壁垒在于化学修饰和递送系统的自主专利平台建设,保障公司的持续造血能力,形成先发优势,例如瑞博生物、圣诺生物、彭济凯丰等;2)产品已进入临床后期的企业。与其他成熟技术不同,全球小核酸药物目前多数仍处于早期临床阶段,因此虽然很多企业已初步形成自主平台,但其功能性尚未得到验证。鉴于我国小核酸行业还在早期技术积累和专利平台建立阶段,因此如果企业已有较强临床数据验证其平台能力,能够确保其行业领先地位,形成技术护城河。3)具备原料药生产和研发服务能力的企业。小核酸原料药生产需符合GMP 要求,在工艺开发、放大和质量控制上存在较高壁垒,国内有能力生产原料药及提供开发生产服务的企业目前较为稀缺,而伴随国内小核酸药物研发进入快速发展期,上下游产业链有望迎来爆发。

    债券点评*美联储那些事儿:加快Taper 的可能性提升研究分析师:刘璐 010-56800337 投资咨询资格编号:S1060519060001研究助理:孙婉莹 一般证券从业资格编号:S1060120040004核心观点:联储加快Taper 步伐的概率较前期有所提升。一是FOMC 的成员鹰派倾向增强:鲍威尔提名连任主席,而非更鸽派的布雷纳德,同时2022 年即将轮值的四位票委总体偏鹰派;二是11 月以来的经济数据站在了市场那边:11 月美国核心CPI 上破近30 年新高、核心零售销售继续超预期、Markit 制造业和服务业PMI 价格指数继续上行。美联储如果要判断通胀风险是否失控,一方面看其上行的幅度和时间;另一方面看就业和消费数据,判断经济是否处于工资-通胀的上升螺旋。截至10 月的经济数据还没有足够的证据支撑上述任何一种判断,但联储会继续观察,最值得关注的时间点或是 2022 年 1 月议息会议。