农林牧渔周报(46期)：猪价回升至盈亏平衡线上方 重点关注养殖板块

一、市场回顾

    农业板块小幅调整。1、上周，申万农业指数下跌1.86%。同期，上证综指上涨0.6%，深证成指上涨0.32%。2、除动物保健、农产品加工和农业综合外，其他二级子行业均下跌调整，其中饲料和畜禽养殖调整幅度较小。3、前10 大涨幅个股集中在农产品加工板块，前10 大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3 名个股分别是道道全、华资实业和保龄宝。

    二、投资建议

    猪价持续强势反弹，主粮转基因商业化政策获实质性推进，继续看好生猪养殖板块的触底反击投资机会和玉米种业的中长期投资机会。

    1、种业：主粮转基因商业化政策获实质性推进利好玉米种业，重点推荐行业优质龙头。随着主要农作物新品种审定办法修改稿等新政策的推进，玉米、大豆等产品转基因商业化真正启航。行业优质龙头在转基因研发和品种布局方面具有先发优势，未来有望在转基因商业化进程中率先受益，进一步扩大市场份额。维持种业看好评级，尤其看好玉米种业的投资机会，重点推荐登海种业、隆平高科，一并推荐转基因布局较早，有先发优势的大北农和荃银高科。

    2、养殖产业链：1）生猪养殖：继续看好养殖触底反击的投资机会，重点推荐优质行业龙头。进入10 月份以来，猪价持续反弹。

    据统计，截至上周末（11 月19 日），全国22 省市生猪出厂价为17.62 元/公斤，周环比上涨2.74%，较10 月初上涨超过60%。预计双节前，在不利天气影响生产和运输导致供给偏紧叠加消费旺季备货需求上升等因素的共同作用下，猪价或进一步反弹。估值方面，目前绝大多数猪企的头均市值仍低于历史均值，具有一定的安全边际。看好猪价持续反弹所带给行业的触底反击机会，重点推荐牧原股份和天康生物，一并推荐温氏股份、傲农生物和唐人神。

    2）替抗：我们持续看好需求刚性，景气高位运行的替抗板块。个股重点推荐溢多利，关注蔚蓝生物。3）动保：受猪价下跌的影响，猪用疫苗景气承压。多家龙头企业的多联多价苗和基因工程苗即将获批上市，产品结构升级和行业格局优化在即，维持行业看好评级。个股重点推荐估值合理，且前3 季度批签发明显增长的科前生物。

    三、行业数据

    生猪：第46 周，全国22 省市生猪出厂价为17.62 元/公斤，较上周涨0.47 元/公斤；全国生猪主产区自繁自养头均盈利135.32元。截至2021 年9 月底，全国能繁母猪存栏量同比增16.7%；肉鸡：第46 周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格3.97 元/斤，较上周涨0.27 元/斤；第46 周，肉鸡养殖环节单羽亏损0.42 元；饲料：据博亚和讯统计，第46 周，肉鸡料均价3.77 元/公斤，较上周涨0.02 元/公斤；育肥猪料价格3.58 元/公斤，环比上周持平；

    水产品：第46 周，山东威海大宗批发市场海参200 元/公斤，环比上周持平；扇贝价格8 元/公斤，较上周跌2 元/公斤；对虾价格360 元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格100 元/公斤，周环比持平；糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第46 周，南宁白糖现货价5877 元/吨；第46 周，中国328 级棉花价格22691 元/吨，较上周涨235 元/吨；国内玉米收购均价2653 元/吨，较上周跌14 元/吨；国内豆粕现货均价3473 元/吨，较上周涨58 元/吨；国内小麦现货均价2841 元/吨，较上周涨3 元/吨；国内粳稻均价2680 元/吨，较上周跌28 元/吨；

    四、风险提示

    突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期