和而泰(002402):业绩符合预期 盈利能力进一步提升

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:徐文杰 日期:2021-10-26

  业绩符合预期。公司发布2021 年三季报,前三季度实现收入43.77亿元,同比增长37.18%;归母净利润4.38 亿元,同比增长58.32%;扣非净利润3.83 亿元,同比增长36.86%。

      强化费用控制+提升运营效率,盈利能力进一步提升。1)费用控制方面,期间费用率较去年同期下降2.97pct,其中管理费用率下降1.49pct,销售费用率下降0.57pct;2)盈利能力方面,毛利率较去年同期下降2.61pct,净利率增加1.59pct。ROE(加权)较去年同期增加2.60pct,主要得益于管理能力与运营效率的提升。

      克服多重不利因素,实现业绩持续快速增长。参考公告,今年前三季度上游电子元器件市场供需形势严峻,国际运输市场也出现运输紧张及涨价的情形。面对严峻的市场环境,公司充分发挥自身综合优势,通过提前备货、提前锁定原材料价格、向上游进行价格传导、开展远期外汇交易等方式,保证了生产经营的有序进行。同时与下游客户保持紧密沟通,保证了客户端交付,实现了前三季度业绩的持续快速增长。

      投资建议:预计公司2021-2022 年EPS 分别为0.66 元、0.98 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价32.8 元。

      风险提示:原材料价格及汇率波动;国际运输市场价格成本增加