深度*行业*建材行业周报:成本压力边际放缓 关注后续政策落实情况

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余斯杰/陈浩武 日期:2021-10-25

  本周发改委连续发文抑制煤价,并组织相关部门负责同志赴秦皇岛、曹妃甸等地督促保供稳价的情况,煤炭价格随之回落,建议持续关注政策落实情况及煤炭价格的走势。

      本周板块上涨,跑赢大盘:本周申万建材指数收盘 7736.1 点,上涨 0.6%,跑赢万得全 A 的上涨 0.5%。行业平均市盈率 13.17 倍,相比上周上升 0.1。

      板块上涨,跑赢大盘。最近一年建材板块累计下跌 3.72%,低于万得全A 的上涨 9.12%。 水泥:成本压力持续高位,价格涨势放缓:供应方面,部分省份水泥生产陆续恢复,但总体来说限制仍然较多,西北和东北部分省份也有集中停产,厂家对未来生产状况也存在担忧。需求方面,受到价格的影响较大,因为成本上升较快,部分施工项目提前停工,水泥价格较高的省份需求同比下降较多。成本继续高位,原燃料成本仍在攀升,水泥价格上涨的因素中,成本因素开始占据主导。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为 499.4、604.5、576.8 元/吨,分别下降 5.6 元,上升 5.2 元、4.8 元,在供应有所恢复,需求放缓的背景下,本周水泥价格总体稳定。 本周玻璃价格稳中有落,库存接近正常水平:本周玻璃价格稳中有落,库存持续累积:本周玻璃价格 142.5 元,较上周下跌 0.5 元,连续多周价格下降,价格下跌省份增多;库存天数 12.4 天,较上周上升 0.5 天,库存再次上升,逐渐接近正常水平。本周,各重点关注省份全部价格下降,广东、河北、陕西价格下滑较多。各省份库存累计为主,山西、广东累库幅度较大,浙江、福建、湖北库存下降幅度较大。目前终端资金压力较大,中下游采购积极性偏低,市场观望氛围浓厚,整体库存上升。 玻纤:涨价印证供需格局持续向好:九月以来玻纤价格已经历两轮上涨,玻纤价格再次上涨印证了我们一直的观点:行业供需缺口存在,需求增速大于供给增速。2.能耗双控下,能耗指标趋严,电价、天然气以及铑粉价格的上涨都推高了行业新产能投放的门槛,行业格局有望持续向好。长期需求增速有望保持:长期看,除了风电韧性之外,热塑短切及电子布需求持续旺盛,新能源车放量、汽车轻量化以及手机加速迭代之下,我们认为热塑短切及电子布需求的加速增长将为大概率;传统建材及工业纱需求韧性仍存,且替代效应将持续显现;玻纤需求仍维持旺盛,玻纤行业景气度仍然有望持续。

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