华夏港股通50ETF投资价值分析:港股核心资产 估值底部、价值凸显

类别:基金 机构:国信证券股份有限公司 研究员:燕翔/朱成成/许茹纯 日期:2021-09-22

  2 月中旬以来港股出现深度回调,港股主要指数估值均已处于历史中枢水平之下,并且在全球主要市场中同样处于较低位。从基本面角度看,随着疫情的缓解,港股盈利出现改善,截至2021 年二季度,港股通上市公司盈利增速大幅回升至62.4%。2019 年以来港股通南下资金持续净流入,在今年1 月份更是创下单月流入规模历史记录。虽然今年受政策影响,港股波动加大,南下资金流入有所放缓,但从最新的9 月份资金流动情况来看,南下资金已经开始再度转为净流入,我们认为市场情绪最为悲观的情绪或许已经过去。

      中证港股通50 指数(指数代码:930931.CSI)选取港股通范围内的最大50 家公司作为样本股,采用自由流通市值加权计算,以反映港股通范围内大市值股票的整体状况和走势。从历史表现来看,2015 年以来中证港股通50 指数收益好于其他市场指数。中证港股通50 指数主要聚焦金融业、资讯科技业和非必需性消费业等行业大市值优质龙头企业。

      华夏中证港股通50ETF(159711)是紧密跟踪中证港股通50 指数收益率(估值汇率调整)的基金产品,一键布局互联互通核心资产,为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。

      深度回调后当前港股市场处于估值洼地

      2 月中旬以来港股出现深度回调。具体来看,截至9 月12 日,恒生科技指数自2 月高点以来累计回调33.9%,恒生国企指数下跌20.5%,恒生指数回调幅度较少但也有12.8%,这一表现使得港股基本在全球垫底。

      从估值的角度看,当前港股主要指数估值均已处于历史中枢水平之下,并且在全球主要市场中同样处于较低位。截至9 月12 号,恒生指数、恒生科技指数和恒生国企指数估值分别为11.2、34.0、10.4 分别处于2017 年来自下而上历史47.6%、5.0%和77.1%的分位数上,即恒生指数和恒生科技指数估值水平处于近5 年来历史中枢水平之下,并且港股估值水平在全球主要市场中同样处于较低位。

      我们认为港股市场在经历超跌过后,恰是布局良机。尽管依然面临政策不确定性扰动,但短期看,一些技术性和估值指标都指向市场可能已经计入过多悲观情绪,如果政策和情绪边际改善,将会推动市场企稳反弹。这当中符合中国内在长期趋势的领域(包括优质医药及消费龙头,科技硬件、新能源车产业链、高端制造)将是值得重点布局的板块。