招商蛇口(001979):销售、营收双双上涨 超60%投资位于一二线核心城市

类别:公司 机构:上海亿翰商务咨询股份有限公司 研究员:于小雨/姜晓刚/何志芳 日期:2021-08-25

  核心观点:

      2021 年上半年,招商蛇口继续推行“一城一模板”策略,城市深耕取得阶段性成效,实现业绩的攀升,并持续落子一二线核心城市,超60%投资位于一线及核心二线城市,有效保障企业销售业绩的实现,整体来看全年销售目标实现压力较小。

      一、深耕成效显现,11 城销售额进入当地TOP102021 年上半年,招商蛇口坚持一城一模板,并迭代升级,1-6 月实现销售金额1769.8 亿元,同比上升59.9%,销售业绩保持高速增长态势,主要归功于企业的深耕策略,2021 年1-6 月招商蛇口在苏州、合肥、南京、上海、深圳、南通、大连、西安、东莞、烟台、绍兴等11 个城市均进入当地年度累计流量销售金额TOP10,2021 年1-6 月获取的资源超60%位于一线及核心二线城市。

      二、营收、利润大幅回升,三费费用率同比下降9pct2021 年1-6 月实现营业收入446.6 亿元,同比上升83.6%,实现净利润58.3 亿元,同比大幅上涨369.1%;净利润率提升7.9 个百分点至13.0%。利润率的回升主要有两个原因:第一,2020 年同期结转项目多为高价项目,盈利空间偏低,因此2021 年实现上升;第二,费用管控能力逐步加强,三费费用率同比下降9.0 个百分点至15.8%。

      三、三道红线保持绿档,融资成本进一步优化

      三道红线下,房企不仅注重负债情况,部分资金十分充足的企业更开始注重资金使用效率,从招商蛇口的三道红线指标变化来看,净负债率较2020 年底上升5.9 个百分点至34.7%,剔除预收款的资金负债率上升1.4 个百分点至60.3%,现金短债比上升9.8%至1.4 倍,在保持绿档的基础上,招商蛇口提升了资金使用效率,为企业发展提供更大的可能性。