晨会纪要

类别:晨报 机构:东吴证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-08-06

  宏观策略

      宏观点评:美债实际利率创新低,为何金价不涨?

      今年6 月以来金价与美债实际利率走势上的背离令人困惑。10 年期美债的实际利率作为持有黄金的机会成本,与金价存在着显著的负相关性:比如2020 年8 月当这一利率降至当时的历史低点时,金价飙升至2063 美元/盎司的历史新高。

      然而,今年6 月以来这一实际利率屡创历史新低,金价则一直在1800 美元/盎司附近横盘。为什么这一次金价没有跟随这一利率的破位而大涨?

      固收金工

      固收月报:7 月经济数据前瞻月报:CPI、PPI 同比涨幅缩窄,消费、投资同比增速降低

      总量方面,由于国内疫情出现反复,局部地区出现台风、洪涝灾害,我们预计投资、消费及工业增加值均同比涨幅缩窄,分别收于10.5%、11.0%、7.7%左右。价格方面,猪肉、鲜菜价格持续下跌,原油价格高位震荡,我们预计2021 年7 月CPI 同比上涨0.7%左右,涨幅缩窄;国际原油价格高位震荡,OPEC+增产计划已达成共识,或将抑制油价的进一步上涨;其他大宗商品价格微幅回升,我们预计PPI 同比涨幅收于8.4%左右,涨幅缩窄。货币市场方面,企业中长期贷款需求旺盛、贷款结构持续改善,地方政府债加速发行或将为社融提供支持,我们预计2021 年7 月新增人民币贷款1.10万亿元左右、新增社融总量1.20万亿元左右。

      行业

      软件定义汽车,智能化推动转向系统价值提升

      智能化趋势下,汽车转向系统实现功能升级,价值量提升,市场空间广阔。

      1)L3 级别以上自动驾驶冗余需求,推动乘用车转向系统价值提升。

      2)无人物流作为率先落地场景,推动商用车转向系统向EPS升级。

      3)从机械助力->线控转向,转向系统技术不断提升。

      4)底盘域控制集成,加速自主供应商国产化替代进程。

      投资建议:拥有转向技术的自主零部件供应商,推荐【华域汽车】,关注【耐世特+德尔股份+浙江世宝】。

      风险提示:芯片短缺持续,下游乘用车需求复苏低于预期;推广不及预期风险等。

      推荐个股及其他点评

      用友网络(600588):用友网络深度报告:“用”平台,“友”生态

      投资要点

      大客户和混合云方是未来:云技术的普及给了国内软件企业弯道超车的机会,企业上云的过程带给ERP 行业巨大发展空间。

      ERP 作为企业数据的重要承载平台,国产化正伴随上云来实现,十四五期间仅央企ERP 市场规模就达到千亿级别。国内中小企业并没有成为云计算的主战场,大型企业客户才是云业务推广的核心。因为大型企业客户的需求与私有云部署更加匹配,同时又需要公有云实现外部连接和人工智能,因此混合云才是客户需求实现的最优解。

      风险提示:企业上云进度相关政策不及预期;各类型企业IT 预算不及预期;市场竞争加剧;信创产业发展进度不及预期。

      欧普康视(300595):2021 年中报点评:业绩略超我们预期,持续拓展眼视光终端巩固龙头地位

      盈利预测与投资评级:考虑到公司角膜塑形镜快速增长,且不断投资并购,我们将2021-2023 年归母净利润从5.72/7.64/10.02亿元上调至6.49/8.72/11.60 亿元,当前市值对应2021-2023 年PE 分别为126 倍、94 倍、70 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:行业竞争加剧风险,医疗事故风险等青鸟消防(002960):强强联合,需重视此次收购的战略性意义

      事件:公司公告,以自有资金2.63 亿元收购应急照明及疏散公司左向照明37.62%股权(穿透后),左向照明将拿出转让款(税后)的30%用于购买青鸟消防股票。

      一、应急疏散市场空间广、增速快,是消防产品公司的必争之地。

      二、强强联合、各取所需,想要打造成为消防报警和应急疏散领域的双龙头。