华荣股份(603855):防爆安全监管强化 公司再迎市场扩容

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:罗政/刘崇武 日期:2021-08-06

  事件:中华人民共和国应急管理部令第6 号 《工贸企业粉尘防爆安全规定》

      已经2020 年11 月30 日应急管理部第35 次部务会议审议通过,现予公布,自2021 年9 月1 日起施行。

      点评:

      防爆政策趋严,应用领域不断拓展。根据应急管理部发布的《工贸企业粉尘防爆安全规定》,存在可燃性粉尘爆炸危险的冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸等行业企业均在文件规定范围内。早期防爆设备主要应用石油化工、天然气、煤炭、化工行业等传统市场应用,我们认为随着国家防爆政策的趋严,防爆应用领域不断拓展,未来防爆设备在冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸等行业的渗透率有望持续提升,对应的防爆设备市场规模有望进一步提升。

      监管力度不断趋严,防爆设备渗透率有望提升。根据应急管理部发布的《工贸企业粉尘防爆安全规定》,粉尘涉爆企业对粉尘防爆安全工作负主体责任,应当具备有关法律法规、规章、国家标准或者行业标准规定的粉尘防爆安全生产条件。县级以上地方人民政府负责粉尘涉爆企业安全生产监督管理的部门,对本行政区域内粉尘涉爆企业的粉尘防爆安全工作实施监督管理。我们认为随着政府对企业防爆监管力度的不断趋严,防爆设备的渗透率也有望持续提升。

      防爆市场进一步扩大,公司成长空间持续提升。目前,公司防爆设备主要应用在油气、化工、能源、城建等行业,近两年也在持续开拓白酒等行业。我们认为随着防爆政策在冶金、有色、建材、机械等其他行业的强化,公司应用领域有望进一步拓展,成长天花板有望持续提升。同时,公司作为国内防爆电器龙头,国内市占率约为22%,未来公司国内市占率仍有较大提升空间。

      防安工智能系统逐步放量,专业照明成长空间大。公司自行设计的安工智能系统适用于石油开采、炼油、化工、军工等危险环境的智能化管理。

      目前该系统已经应用于镇海炼化、上海石化、神华宁煤等十余家客户应用,从硬件端向系统集成领域拓展,进一步打开公司成长空间。此外,公司布局的专业照明领域也是千亿级市场,公司在湖州打造专业照明设备新基地,专业照明也有望成为业务新的增长极。

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2021 年至2023 年净利润分别为3.47 亿元、4.49 亿元和5.53 亿元,相对应的EPS 分别为1.03 元/股、1.32 元/股和1.64 元/股,对应当前股价PE 分别为19 倍、15 倍和12倍。维持公司“买入”评级。

      风险因素:下游景气度不及预期;海外拓展不及预期,市场竞争加剧风险。