债券周报：供给扰动持续 工业品涨势扩大

通胀高频：本周食品价格指数涨幅走扩。猪肉价格基本持平上周，洪涝灾害的后续影响仍在释放，蔬菜价格涨幅走扩，鸡蛋价格明显反弹，其余食品分项价格窄幅波动。农产品和菜篮子批发价格200 指数升幅均有所扩大。

    进出口高频：出口运价持续攀升，干散货运输需求明显改善。本周出口集装箱运价继续上行，涨幅持平前周。中国进口干散货运价先抑后扬，台风影响减弱后，可用运力快速恢复，租金报价下跌，后半周市场活跃度提高，叠加新一轮台风天气刺激市场成交，船东报价上涨。

    工业高频：天气因素约束供给，煤价创新高。本周产地进入多雨期，加之部分矿山已完成年度生产任务，产能提升的积极性不高，开工率回升速度持续偏慢，而电厂补库需求仍在高位，供需偏紧继续推动煤价上涨；钢价延续小幅反弹，当前供应受限电、限产影响压缩明显，后续集中检修或继续加剧供给压力；库存低位叠加旺季预期，玻璃价格小幅调涨；铜价则受河南工厂停工、冶炼厂运输受阻、灾后重建预期等影响而明显上涨。

    投资高频：水泥价格局部提涨，地产销售延续偏弱。水泥熟料价格走高叠加低库存，推动部分水泥厂商上调报价，台风天气之后华东地区需求亦有所释放；上周地产销售表现仍偏弱，集中供地断档期，土拍规模再度回落；上周100大中城市土地成交溢价率降至8%左右。

    消费高频：7 月第三周汽车消费走势仍然不强，周内油价持续上涨。高温天气导致汽车消费放缓，7 月第三周汽车零售、批发走势偏平稳；本周国际市场风险情绪修复，EIA 周报显示库存降幅再超预期缓和需求担忧情绪，供需偏紧叠加风险偏好上升支撑周内油价反弹。

    总结来看，本周洪涝灾害的影响仍在释放，食品通胀高频涨幅进一步走扩，台风天气之后下游补库有所加快，叠加供给因素扰动，工业品通胀压力边际回升。短期内关注政治局会议后，地方下半年限产政策的下达情况，以及国内疫情反复对于汽车消费和局部工业生产的影响。

    风险提示：矿区供给持续偏紧，工业品涨价，通胀压力边际回升。