煤炭石化行业周报:减碳纠偏助力优质项目投放 化纤持续走强

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:张文龙/冯昱祺 日期:2021-08-02

  动力煤:发改认为8 月初有望增产20 万吨/天,台风过后日耗快速反弹。发改委称已给鄂尔多斯38 处批复用地手续,正在加大剥离土方作业,预计8 月初可日均增产20 万吨。这相当于新增沿海八省电厂日耗的10%,对于供需紧张的动力煤边际改善明显,夏季动煤最紧张的时候或已过去。沿海八省日耗在台风过境后快速反弹至211 万吨,预计动煤现货继续震荡运行。

      双焦:“运动式”减碳纠偏焦化厂产能有望投产,焦煤供需持续偏紧。中央召开会议纠正“运动式”减碳,坚决遏制“两高”项目盲目发展。“两高”项目整改已经在进行中,纠偏“运动式”减碳或成未来重点。对于焦化厂来说,纯新增产能依然面临压力,但置换产能有望在未来投产,改善偏紧的供需关系。

      焦煤矿复产低于预计,焦煤继续偏强运行。

      原油:供需偏紧价格持续上行,疫情发酵或成影响需求变量。8 月原油增产40 万桶/天,本周没有原油受检修影响产量下降20 万桶/天,原油短期供需偏紧价格偏强运行。Delta 病毒在海外快速蔓延,美国新增病例人数接近20 万例,周环比翻倍,但欧美还未有进一步收紧措施,未来可能成为需求的关键变量。

      炼厂&塑料:炼厂盈利丰厚,通用塑料震荡运行。2021 年Q3 汽油、柴油和煤油价格环比上涨5%、5%和7%,叠加化纤景气度上行,炼厂在成品油价格回升+芳烃链支撑下盈利丰厚。通用塑料方面,疫情和台风因素对于供给影响有限,更多影响的是物流情况。预计PE+PP 在成本支撑+低库存背景下继续震荡运行,电石限电情况持续上涨,PVC 加工企业被迫减产,一体化企业保持较高盈利水平。

      化纤&橡胶:化纤涨价趋势延续,天胶震荡寻底。本周涤纶POY、FDY 和DTY环比继续分别上涨65、-25 和50 元/吨,涨速有所放缓,下游接货情况良好,整体产销两旺。东南亚各国面临疫情防控压力,纺服厂开工受限叠加港口压货严重,东南亚面临交货压力有助于订单向国内转移。天胶价格小幅反弹2%,天胶价格在国内需求疲软+海运费高企震荡寻底。

      投资建议:我们预计今年下半年景气度整体高位运行,周期股盈利稳定性有望超预期,建议在国产替代+景气度超预期+估值预期差间中寻找标的。石化板块继续强推涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣;烯烃赛道继续强推宝丰能源和卫星石化;炼厂赛道强推荣盛石化+恒力石化;橡胶制品赛道推荐森麒麟、赛轮轮胎和玲珑轮胎。

      风险提示:需求不及预期,产能投放进度不及预期。