电气设备行业:工商业储能迎来拐点 风电装机经济性凸现

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈子坤/纪成炜/李蒙 日期:2021-08-02

核心观点:

    分时电价机制完善,工商业储能迎来拐点。近日,国家发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》,明确在保持销售电价总水平基本稳定的基础上,进一步完善目录分时电价机制,更好引导用户削峰填谷、改善电力供需状况、促进新能源消纳,为构建以新能源为主体的新型电力系统提供支撑。分时电价机制方面:(1)完善峰谷电价机制,最大峰谷差率超40%的地方价不低于4:1、其他地方不低于3:1。(2)建立尖峰电价机制,在峰段电价基础上上浮20%,参考设立深谷电价机制。(3)健全季节性电价机制,合理设置季节性价差,统筹考虑风光水多能互补因素。用户侧储能需求激活,工商业配储潜力打开。用户侧储能主要目的即在于分时电价管理和两部制电价下的容量电费管理,据我们测算在1.5 元/Wh 的储能成本下,峰谷价差大于0.7 元可实现超10%的内部收益率,配储降本优势显著。未来伴随峰谷价差进一步扩大、浮动电价制度推进叠加储能持续降本,储能作为“投资品”属性愈发凸显。重点关注电池企业宁德时代、比亚迪、国轩高科,磷酸铁锂材料富临精工、德方纳米、合纵科技、中核钛白,另外关注源网侧永福股份、上能股份、星云股份,工商业储能盛弘股份、苏文电能,以及户用储能阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、科士达。

    招标量超预期验证风电装机经济性,风机大型化促进行业降本增效。

    近日,中电联发布《2021 年上半年全国电力供需形势分析预测报告》,其中指出2021 年国内风电装机将达50GW,下半年将有近40GW 的新增市场空间。风机价格下降有望推动风电装机需求持续超预期。

    21H1 风机招标价格由3500 元/kW 下降至2500 元/kW,风机大型化带来成本下降进而驱动本轮整机招标价格下行。风电经济性凸现,刺激下游装机需求。21H1 国内风电装机招标量约为33-37GW,接近抢装之前,2019H1 32.3GW 的招标量水平,处于历史高位。我们预计“十四五”期间,我国风电新增装机合计有望超过300GW,年均增长60GW以上。风电产业链中零部件环节业绩高增、整机环节弹性大,此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势,对产业链影响深远,同时零部件竞争格局稳定,具备长期增长属性。当前风电行业2021 年估值中位数15 倍,行业处于低估值有望补涨,建议把握三条主线(1)全球供应以及国产化替代的高成长零部件:关注日月股份、新强联;(2)海风相关产业链:关注明阳智能、东方电缆;(3)受益行业景气环节:推荐金风科技、关注天顺风能、泰胜风能、中材科技,运达股份等。

    风险提示。全球新增装机不及预期,产业链价格大幅波动风险等。