房地产开发Ⅱ：政策调控持续 物管板块迎买点

　　重点城市一手房周度成交同比下行、环比上行，二手房环比下行。

    　　7 月24 日至7 月30 日，重点城市一手成交面积同比-16.2%，环比+0.8%；其中一线城市环比+15.6%，同比-19.5%，二线城市环比-2.9%，同比-4.2%，三线城市环比0.1%，同比-32.4%。

    　　百城新增供地面积278.99 万平，整体库存有所上升，7 月推盘环比下行。本周一线城市、二线城市均无新增土地供应，三线城市新增土地供应21.3 万平，均价1393 元/平。整体库存有所上升；根据我们统计的28 城动态数据，截至7 月30 日，本月推盘总量348 个，同比-28% ，环比-38%，其中一线环比-24%，二线环比-40%，三线环比-44%。

    　　行业要闻：杭州第二批集中供地主要分布在杭州星城，首次推行“竞品质+现房销售”试点，从源头上引导房地产市场供应高品质住宅产品；（和讯网）

    　　行业观点：本周中信房地产指数下跌7.9%，同期同期沪深300下跌5.5%，板块跑输大盘。随着上周末8 部门关于规范房地产全链条通知的出台，本周针对房地产板块的政策调整持续加码，周内浙江、无锡、广州等地分别针对二手房的来源和价格作了进一步规范；北京、贵州、黑龙江等地也强调要加大物业服务收费透明化，多重事件叠加导致地产板块本周表现低迷，同样也影响了物管、代建等相关轻资产板块股价表现，带来绝佳布局时点。杭州第二批集中供地推行的“竞品质+现房销售”政策如若普及，则会让依靠高周转模式的房企受到冲击。我们预计未来未来针对土地市场和开发商的相关政策会越来越多且愈加严格，具备实力的规模房企必须在承受利润率下滑同时积极拓展自身能力圈，以巩固自身开发业务并寻找利润的第二增长点；对于实力较弱的中小民营房企，谋求转型或将成为其新的发展方向。地产开发板块我们主推经营稳健、杠杆率低或改善明显的龙头房和商业运营能力突出的房企。此外，多元化转型卓有成效的开发商也值得关注。

    　　A 股：万科A、保利地产、金地集团、苏宁环球、万业企业；港股：龙湖集团、华润置地、旭辉控股集团、中国海外发展。物业管理推荐包括A 股：招商积余、新大正；港股：碧桂园服务、融创服务、金科服务、永升生活服务、宝龙商业、华润万象生活。

    　　代建行业主要推荐绿城管理控股。

    　　风险提示：房地产行业调控政策升级；销售及结转不及预期；疫情出现反复；物管公司竞争烈度升级，外拓受阻等。