基础化工:油价上涨 丙烯酸、复合肥、磷酸、工业硅等产品价格上涨

类别:行业 机构:国投证券股份有限公司 研究员:张汪强 日期:2021-08-01

  核心推荐

      基础化工重点

      核心资产(万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成);钛白粉(龙蟒佰利)、碳纤维(光威复材)、氨纶与聚氨酯(华峰化学)、食品添加剂(金禾实业)、沸石/OLED(万润股份)、农药(扬农化工、广信股份)、复合肥(新洋丰)、润滑油添加剂(瑞丰新材)等。

      石油化工重点

      OPEC+联合减产形成油价底部支撑,但仍需关注非OPEC 产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业(荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化);关注宝丰能源。

      每周行业动态更新

      本周化工品价格指数下跌,核心原料油价上涨,LPG 气上涨,LNG 气上涨,煤价上涨;C1、C2、化纤、化肥、磷化工、橡胶部分产品价格上涨。

      本周中国化工品价格指数CCPI-0.2%;核心原料价格布油+3.0%,进口LPG+4.9%,国产LNG 气+12.1%,烟煤+3.8%。

      原料端,C1、C2 部分产品价格上涨;制品端,化纤、化肥、磷化工、橡胶部分产品价格上涨,聚氨酯、氟化工、氨基酸部分产品价格下跌。

      本周油价上涨,夏季出行高峰继续,伊朗核问题谈判仍无进展。

      本周布油结算价从74.1 涨至76.3 美元/桶(涨幅3.0%)、美油结算价从72.1涨至74.0 美元/桶(涨幅2.6%);美国商业原油库存4.36 亿桶(周环比-0.9%),美国原油钻井数385 口(周环比-0.5%)。

      供应端,根据隆众资讯,OPEC+将维持每月至多40 万桶/日的小幅增产节奏,同时伊朗核问题谈判仍无进展。需求端,近期德尔塔变异毒株迅速蔓延引发市场关注,同时美国夏季出行高峰仍在进行中,需求端仍存利好。政策面来看,根据隆众资讯,美联储释放乐观表态,称通胀压力可控,一定程度消除提前收缩QE 的预期。地缘政治来看,中东等地无恶性冲突事件发生。

      中共中央政治局要求统筹有序做好“双碳”工作,先立后破。

      根据搜狐网,中共中央政治局7 月30 日召开会议,会议要求,要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作,尽快出台2030 年前碳达峰行动方案,坚持全国一盘棋,纠正运动式“减碳”,先立后破,坚决遏制“两高”项目盲目发展,同时也做好大宗商品保供稳价工作。做好电力迎峰度夏保障工作。

      根据清华大学公共管理学院教授齐晔,面对碳中和,运动式“减碳”有两种反应:一种是虚喊口号、蜂拥而上,抢风口、蹭热度、追热点;另一种是过度行动,超出了目前的发展阶段而采取不切实际的行动。当前,“过”和“不及”的表现都存在,因此制定全局的、长远的行动方案尤为关键。

      我们认为对于“过”和“不及”两种反应,“过”者罔顾中国资源禀赋、产业结构与欧美差异巨大的现实,把“碳达峰”当成“碳冲锋”,在CO2处理技术尚未成熟的当下,此行无异于削足适履,从能源安全角度出发,我国石油、天然气对外依存度高,且地缘政治不确定性下,一定时期内,化石能源仍然是我国能源安全保障和经济发展的“压舱石”,煤化工与石油化工互补也有助于化工行业形成更合理的工业结构;“不及”者则虚喊口号、抢风口、蹭热度,而不落到实处,未来碳交易制度约束下,化企能效指标已成为制约企业发展的关键,而社会碳成本上调带来碳溢价有望形成行业能耗准入壁垒,“两高”

      项目盲目发展的时代将一去不复返。纠正运动式“减碳”需要“先立后破”,其旨在“先磨刀”,把新能源、电力改革、碳交易等基础夯实,再“去煤减碳”,对化企而言,把握经济转型的黄金窗口期,加大研发投入,力推节能降耗+产业升级才是未来趋势之所在,亦是在周期长跑中胜出的关键。

      对于化工行业而言,此次要求有利于稳定行业供需预期以及产品价格,使得相关细分行业在平滑价格波动的基础上实现产能有效退出,从而达成“双碳”

      长远目标,相关细分行业龙头有望长期受益。

      重点化工品观点更新:

      化工品价格涨跌幅:

      本周价格涨幅靠前的重要产品为硝酸+23%、丙烯酸+14%、BDO+11%、氟磺胺草醚+11%、硫酸(98%)+8%、复合肥(45%CL)+7%、磷酸+7%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为环氧丙烷-9%、丙二醇-9%、环氧氯丙烷-9%、丁二烯-9%等。

      新能源上游化工品价格涨跌幅:

      光伏产业链相关化工品:工业硅+4%、三氯氢硅持平、纯碱(轻质-2%、重质+2%)、醋酸乙烯持平、EVA(光伏级)持平等。

      锂电产业链相关化工品:磷矿石(30%)持平、磷酸+7%、碳酸锂(工业级+5%、电池级+3%)、磷酸铁+3%、磷酸一铵(55%粉) +1%、六氟磷酸锂持平等。

      部分主流装置检修,整体开工偏低,丙烯酸价格上涨。

      本周丙烯酸(华东)涨13.7%至14100 元/吨。需求端,下游刚需为主;供给端,根据百川资讯,本周部分主流企业装置计划内、计划外检修,行业整体开工偏低,供应减少,装置方面:万州石化丙烯酸及酯装置停车、江门谦信丙烯酸丁酯装置停车、中海油丙烯酸及酯装置停车检修、山东开泰丙烯酸丁酯装置停车检修,形成供给端利好。

      下游需求旺盛,整体供应减少,BDO 价格上涨。

      本周BDO(华东)涨10.6%至26000 元/吨。需求端,根据百川资讯,当前下游PTMEG-氨纶行情坚挺且需求旺盛,形成需求端利好;供给端,根据百川资讯,蓝山屯河、新业7 月25 日停车检修,陕化25 日更换催化剂,同时部分地区受天气影响运输受限,整体供应量有所减少,形成供给端利好。

      成本压力增加,秋季预收开展中,推高复合肥价格。

      本周复合肥(45%CL,湖北)涨7.1%至3000 元/吨。成本端,本周磷酸一铵(55%粉,江苏)涨1.4%至3550 元/吨,形成成本面压力;需求端,当前秋季预收开展中,下游经销商前期锁定部分订单,形成需求端利好;供给端,根据百川资讯,本周复合肥场内装置开工率34.56%,开工小幅提高,整体水平依旧不抵去年。

      成本压力仍在,供应继续减少,磷酸价格继续上行。

      本周磷酸(华东)涨6.6%至8100 元/吨。成本端,本周黄磷价格居高不下,磷酸成本面压力仍在;需求端,根据百川资讯,当前下游需求观望为主;供给端,根据百川资讯,本周磷酸供应继续减少,西南、华南地区部分前期停机热法磷酸企业仍未复产,形成供给端利好。

      月末签订新单,除订单外基本无现货,工业硅价格上涨。

      本周金属硅(421,四川)涨4.3%至14450 元/吨。需求端,根据百川资讯,7 月末企业签订新单,当前下游需求旺盛形成利好;供给端,根据百川资讯,当前工业硅市场供应紧张,除交付订单外基本无现货,四川地区整体开工稳定,新疆地区个别企业交替停炉,形成利好。

      风险提示:原料价格波动、下游需求不及预期等。