建筑材料周观点:8月中旬有望开启水泥玻璃旺季 继续关注建材“硬科技”进展

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李阳/孟杰/季贤东 日期:2021-08-01

投资要点

    (1)本周重要变化提示:中央政治局会议提出“坚持全国一盘棋,纠正运动式‘减碳’”

    “稳地价、稳房价、稳预期”“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度”;三棵树发布半年报;共创草坪拟投资8.24 亿扩建越南基地;7 月百强地产销售表现弱于上半年及历史同期。本周建材整体表现偏弱,地产链、消费链前半周调整较多,估值继续回落,同时玻璃板块波动较大,因市场过度担心价格是否设限、产能是否放开。我们继续重点推荐①【旗滨集团】【南玻A】受益建筑玻璃高景气,积极产品延伸、布局未来,打造“硬科技”,盈利/估值中枢有望上移;②【伟星新材】深耕管材中高端需求,提速同心圆战略,“产品+服务”不断巩固护城河;③【北新建材】石膏板量价弹性兼具,第二曲线防水成长明确;④【东方雨虹】【科顺股份】受益集中度提升,同时关注“提标”与外延扩张;⑤【共创草坪】受益休闲草流行趋势+加快扩产,先发优势显著。

    (2)半年报:【三棵树】2021H1 实现营收46.8 亿,同比+80.5%,归母净利1.13 亿,同比+3.9%,扣非后归母0.12 亿,同比-81.73%;其中,二季度收入32 亿,同比+48.2%,归母1.05 亿,同比-55.4%,扣非后归母0.83 亿,同比-63.7%。【塔牌集团】发布2021 半年业绩快报,预计实现营收36.34 亿元,同比+29.80%,归母净利9.15 亿元,同比-0.46%。

    (3)【共创草坪】公告拟投资8.24 亿元扩建越南基地,合计新增产能5000 万平,达产后相对现有基础增产53%,新增产能按34 元/平对应收入17 亿元,假设20%净利率对应净利3.4 亿元,在2020 年基础上增利83%。

    (4)玻璃:7 月末全国建筑用白玻平均价格2995 元,环比上月+222 元,同比+1385 元。月末库存天数8.18 天,环比上月-1.22 天,同比去年-9.97 天。光伏玻璃方面,3.2mm 镀膜主流大单报价22 元/平方米,环比持平,同比-12%。下半年重点关注光伏玻璃、电子玻璃、药用玻璃进展,“硬科技”逐步被验证,重点关注【旗滨集团】【南玻A】。

    (5)消费建材:7 月百强地产单月销售操盘金额环比-33%(往年环比-29%左右),同比-8.3%,较2019 年同期+15.3%,主要受供应不足、政策调控升级影响。1-7 月累计较2019、2020 同期分别+32.5%、29%。2020 年是扩品类逻辑的重要验证期,极易产生分化,重点关注【东方雨虹】【北新建材】【伟星新材】【三棵树】;第二,下半年现金流压力依然存在,建议继续平衡成长性与报表质量;第三,材料成本压力显著,大宗品价格关联国际政经形态、疫情发展阶段,因此存在高度不确定性,产业链合作互联对行业地位的稳固影响深远;第四,关注地产政策风向、各行业政策风向,例如热议“成都新规”是市场对防水提标高度关注的缩影;第五,关注商业模式竞争力,例如【坚朗五金】由五金延伸打造平台型行业生态,抗风险能力。继续关注【科顺股份】【永高股份】【凯伦股份】

    【中国联塑】(港股团队覆盖)【蒙娜丽莎】【东鹏控股】【亚士创能】【帝欧家居】。

    (6)玻纤:本月国内玻璃纤维市场行情整体表现偏稳,多数池窑厂挺价意愿较浓。受气温升高影响,国内整体需求表现偏一般,多数深加工厂开工率有所降低,终端订单仍有延后下单现象;电子纱市场月内行情表现尚可,本月虽电子纱价格保持平稳走势,但各厂接单情况良好,前期价格提涨较快,下游市场消化尚需时间,当前主流报价在17000 元/吨左右,关注【中国巨石】【山东玻纤】【长海股份】【中材科技】。

    (7)水泥:本周全国水泥市场价格环比保持平稳。价格回落区域主要是甘肃平凉、陕西宝鸡和汉中等地区,幅度20-30 元/吨;价格上涨地区为江苏南部、安徽北部和广西全境,幅度10-50 元/吨。7 月底水泥价格已经企稳,局部地区出现小幅反弹。

    (8)人造草坪:共创草坪全球市占率第一,海外业务占比80%+,近年来休闲草份额加速提升,同时领先行业快速扩产。我们持续重点推荐人造草龙头【共创草坪】。

    风险提示:工程进度不及预期;基建投资不及预期;信用趋紧的风险;地产调控继续趋严的风险。