环保与公用事业行业周报(2021年第30期):发改委进一步完善分时电价机制 政治局要求纠正运动式减碳

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:庞天一 日期:2021-08-01

一周市场回顾。本周沪深300 指数下跌5.46%,电力及公用事业指数下跌1.48%,周相对收益率3.98%。其中,环保工程及服务板块下跌3.54%;电力板块子板块中,火电下跌0.80%;水电下跌0.33%,新能源发电下跌0.39%;水务板块下跌4.45%;燃气板块下跌1.38%;检测服务板块下跌0.69%。

    行业要闻。7 月29 日,国家发改委日前发布关于进一步完善分时电价机制的通知,通知中称,在保持销售电价总水平基本稳定的基础上,进一步完善目录分时电价机制,更好引导用户削峰填谷、改善电力供需状况、促进新能源消纳,为构建以新能源为主体的新型电力系统、保障电力系统安全稳定经济运行提供支撑。合理确定峰谷电价价差。各地要统筹考虑当地电力系统峰谷差率、新能源装机占比、系统调节能力等因素,合理确定峰谷电价价差,上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方,峰谷电价价差原则上不低于4:1;其他地方原则上不低于3:1。建立尖峰电价机制。健全季节性电价机制。完善市场化电力用户执行方式。电力现货市场尚未运行的地方,要完善中长期市场交易规则,指导市场主体签订中长期交易合同时申报用电曲线、反映各时段价格,原则上峰谷电价价差不低于目录分时电价的峰谷电价价差。

    异动点评。本周A 股环保行业股票多数下跌。涨幅前三名是京蓝科技(20.27%)、上海洗霸(12.11%)、隆华科技(11.66%)。京蓝科技主要从事智慧生态运营服务、清洁能源综合服务,生态功能保护区管理服务、节水管理与技术咨询服务等。目前,实际控制人正在进行为公司引入战略投资者事项,若该事项能够顺利实施,公司实际控制人将发生变更。目前该事项尚处于谈判阶段,交易各方还在就合作细节进行磋商,未来实施情况存在不确定性。

    小专题研究:中航首钢生物质REIT 是全国首个固废处理类试点申请项目。该项目是由中航基金管理有限公司作为基金管理人,中航证券有限公司作为资产支持证券管理人,原始权益人为首钢集团全资子公司首钢环境产业有限公司。

    中航首钢生物质REIT 是以垃圾焚烧等项目为基础资产的产品,包括生物质能源项目(产能3000 吨/日)以及配套的餐厨项目(产能100 吨/日)和残渣暂存场项目(产能700 吨/日的残渣填埋及35 吨/日的渗沥液处理)。

    投资策略:

    环保行业:1、业绩高增,估值低位:龙头公司业绩增速基本在20-30%区间,对应21 年估值10-15 倍之间;2、商业模式改善,运营指标持续向好:板块摆脱纯工程依赖,稳增运营属性显现,收益率、现金流指标持续改善向好;3、政策催化提升估值修复预期:一季度环保政策密集,碳中和带来板块关注度持续升温,估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫,建议关注光大环境、绿色动力。

    电力及电力设备:1、降低单位GDP 能耗,大力发展合同能源管理,预计2030年市场空间1.5 万亿,建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链(运营、硅料、硅片、储能)的投资机会,CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源,建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。

    科学服务业:1、当前国内科学服务市场超两千亿,并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额,国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展,目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为,未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升,大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强,国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁。

    风险提示:疫情影响;环保政策不及预期;市场竞争加剧;用电量增速不及预期;电价下调;天然气终端售价下调。