环保周报:生态环境部发布开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点的通知

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰/陶凯妮 日期:2021-07-31

  投资要点

      行情:(7.2 6-7.30)上证综指下降4.31%,深证成指下降3.70%,创业板指下降0.86%。A 股环保板块指数下降3.17%,固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨跌幅分别为-0.05%、-4.79%、2.41%、-3.21%。H 股环保板块指数下降2.25%。目前A 股环保板块TTM 估值17 倍。

      本周投资组合:瀚蓝环境+洪城水业+伟明环保+联美控股+高能环境碳市场跟踪:本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量31.9 万吨,周环比-56.2%。2021 年7 月30 日全国碳市场碳排放配额(CEA)交易成交量4.0 万吨,开盘价为52.96 元/吨,收盘价为54.17 元/吨,收盘价较前一日上涨2.28%,周环比-4.91%。

      生态环境部发布开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点的通知,试点目标为2021 年12 月底前,试点地区发布建设项目碳排放环境影响评价相关文件,研究制定建设项目碳排放量核算方法和环境影响报告书编制规范,基本建立重点行业建设项目碳排放环境影响评价的工作机制。2022 年6 月底前,基本摸清重点行业碳排放水平和减排潜力,探索形成建设项目污染物和碳排放协同管控评价技术方法,打通污染源与碳排放管理统筹融合路径,从源头实现减污降碳协同作用。

      投资建议:

      持续回购彰显投资价值:自2020 年9 月至今,环保行业上市公司实际已回购金额累计高达18.68 亿元,而上一轮环保行业大幅调整的一年时期内环保行业累计的实际回购金额合计仅为2.37 亿元。高额的实际回购额,一方面体现出公司较强的现金流实力、良好的基本面,另一方面也体现出当前时点部分公司已进入价值区间。

      持续强调环保回归公用事业属性,运营类资产为长期方向。公司业绩高质量增长将带来EPS 上行,同时高质量稳定增长有望使板块未来像海外龙头(如美国水业,WM 等)一样享受高估值溢价。在公司自身业绩高质量增长的兑现催化下,优质运营类环保资产有望实现新一轮的戴维斯双击。

      建议关注:目前,主要垃圾焚烧、环卫行业龙头公司2021 年对应PE 估值均处于历史低分位,未来2-3 年有望维持20%-30%增长(且现金流较好)。

      垃圾焚烧板块:瀚蓝环境/伟明环保/绿色动力(H+A 股)/旺能环境/光大环境(H 股); 环卫板块:玉禾田/北控城市资源(H 股)/盈峰环境/宏盛科技等;水务运营:洪城水业;清洁供暖:联美控股。

      风险提示:环保政策落地风险,建设项目进度风险。