威胜信息(688100):收入利润业绩双增长 盈利能力持续稳健提升

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:王奕红/唐海清/李鲁靖 日期:2021-07-30

  事件:公司发布2021 年半年报,公司2021 年上半年实现收入8.51 亿元,同比增长26.68%;实现净利润1.67 亿元,同比增长22.25%;实现综合毛利率36.20%、净利润率19.67%,从全年维度来看均为近三年最高水平。

      我们的点评如下:

      全系列业务均实现增长,积极拓展海外市场,在手订单充裕1)公司持续稳健经营,各业务板块均衡增长。21 年上半年,网络层实现营收53380 万元,同比增长11.87%;感知层实现营收26250 万元,同比增长62.79%;应用层实现营收5086 万元,同比增长70.97%;网络层中通信模块实现营收24352 万元,同比增长17.94%。

      2)除了持续夯实国内市场的固有优势,公司发力海外市场拓展。21 年上半年国内业务实现收入78019 万元,同比增长21.25%;国际业务实现收入6696 万元,同比增长171.11%,实现国内国际业务双双高速增长。

      3)在手订单充裕,确保后续发展。21 年上半年新签合同11.61 亿元,截至2021 年06 月30 日在手合同18.41 亿元,为后续业绩发展提供有力支撑。

      三项费用率稳定,运营效率持续优化

      1)从三大费用率来看,公司21H1 销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.51%(yoy+0.09pp)、1.94%(yoy-0.33pp)、-1.62%(+0.38pp),整体三项费用率为4.82%,较去年同期增长0.13 个百分点,较为稳定。

      2)公司运营效率持续优化,其中应收账款周转天数较去年同期下降23 天,促使经营现金流较去年同期大幅改善,公司经营质量进一步增强。

      持续研发投入,保证技术领先性

      2021 年上半年,公司研发投入7352.81 万元,占比8.64%,同比增长40.88%,截至21 年6 月30 日,公司共计获得现行有效的专利授权 648 项(其中发明专利 92 项),软件著作权 693 项,集成电路布图设计专有权 11 项。

      21 年上半年内,公司新增专利31 项(其中发明专利11 项)、软件著作权25 项。参与制定国家标准、团体标准共计38 项。公司连续两年获得湖南省科学技术进步奖一等奖。

      携手腾讯发力产业互联网,助力数字电网前沿技术研究1)威胜信息与腾讯强强联合,发力产业互联网和数智化城市。2021 年5月引入腾讯投资入股威胜信息控股子公司威铭能源,联合解决方案助力企业数字化转型。双方基于腾讯云物联网平台和腾讯连连,整合电力、水务、消防、保险等行业资源,占位城市、企业与家庭的能源+安防数据入口,进行全国数智化城市的应用推广。

      2)2020 年公司与南网数研院共建“数字电网关键技术”创新联合体,共同参与“数字电网关键技术”国家重点研发计划项目,已阶段性完成边缘计算芯片规格制定及边缘计算装置的软硬件设计,持续助力数字电网前沿技术研究,推动数字电网产业发展。

      盈利预测与投资建议:公司以“物联世界,芯连未来”为发展战略,最早布局能源互联网核心技术,在行业里积累16 年应用开发经验,聚焦电力物联网和智慧城市物联网。公司具有完整的产业链布局,是中国领先的能源互联网综合方案解决商,未来成长空间广阔。预计公司21-23 年净利润为3.6 亿、4.7 亿和6.0 亿元,对应22 年PE 为24 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:新技术研发及新产品开发风险;下游客户较集中有可能造成经营波动;市场竞争风险;宏观环境及疫情造成的海外业务发展不达预期等