核准制新股申购策略报告:中铁特货预期大概率延期发行

类别:策略 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:林瑾/彭文玉/胡巧云/王文翌 日期:2021-07-29

  本期投资提示:

      中铁特货预期大概率延期发行!我国核准制IPO 市场2021 年第27 批询价新股中铁特货已启动招股。中铁特货控股股东为中国铁投,实控人为国铁集团,均为国有企业。我们预期其发行价不低于发行前最近一期经审计的每股净资产,即3.96 元/股,对应的发行PE为50.69 倍, 明显超过所属行业近一个月静态PE 26.56 倍,预期大概率延期发行。

      中性预期情形下,中铁特货网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是:0.0501%、0.0181%、0.0159%,对应的单账户顶格获配资金分别是:2.98 万元、1.08 万元、0.94万元。

      AHP 模型分值——中铁特货位于下游偏下。考虑流动性溢价水平和绝对价格后,中铁特货AHP 得分为1.17 分,位于非科创体系AHP 模型总分的17.5%分位,处于下游偏下水平。

      本轮基本面点睛:中铁特货是国铁集团旗下的专业物流服务供应商。公司充分依托铁路网络资源的天然优势,根据运输任务采取整列运输、大组运输或零散运输模式,充分发挥铁路规模化运输的优势,形成了高效的物流网络。在商品汽车物流领域,公司拥有铁路商品汽车专用运输车辆合计近2 万辆,为一汽股份、上汽集团、广汽集团、长城汽车、吉利汽车、比亚迪等众多汽车制造企业提供以铁路运输为主体的专业商品汽车物流服务。在冷链物流领域,经过十余年的精耕细作,公司能为客户提供全过程温控、高品质、长距离、大批量、全天候的冷链物流服务,从中长距离“站到站”铁路干线运输向“门到门”全程冷链物流发展。冷链货源覆盖了如蒙牛、伊利、双汇等食品行业领先企业。在大件货物物流领域,公司目前拥有铁路大件专用运输车辆30 余种,能够覆盖市场上绝大多数超限货物的运输需求。另需警惕商品汽车产销量下降、商品汽车物流行业市场竞争加剧、冷链物流行业市场竞争加剧等风险。