核准制新股申购策略报告：正和生态建议第一时间申报！

　　本期投资提示：

    　　正和生态建议第一时间申报！我国核准制IPO 市场2021 年第27 批询价新股正和生态已启动招股。正和生态以招股意向书公告的拟募资额15.40 亿元和首发新股数量4071 万股计的价格为37.81 元，对应的发行PE 为55.59 倍，明显高于所属行业近一个月静态PE22.36 倍。我们预期其最终大概率按不超过中证行业市盈率进行定价，但为避免出现小概率事件——接近23 倍定价，因此，我们预期按22.99 倍市盈率，即15.64 元报价的中签概率更大，同时，为避免高报剔除风险，建议第一时间申报！

    　　中性预期情形下，正和生态网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0181%、0.0120%、0.0041%，对应的单账户顶格获配资金分别是：1.08 万元、0.71 万元、0.25万元。

    　　AHP 模型分值——正和生态位于下游偏下。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，正和生态AHP 得分为1.47 分，位于非科创体系AHP 模型总分的24.7%分位，处于下游偏下水平。

    　　本轮基本面点睛：正和生态是国内领先的生态环境科技运营商。公司深耕生态环境产业20余年，定位于“生态环境科技运营商”，通过设计施工一体化的业务模式为客户提供生态环境治理整体解决方案。同时，公司业务资质全面，拥有风景园林工程设计专项甲级、市政公用工程施工总承包贰级等资质。公司重视技术研发，在湿地与水体生态修复技术、水污染治理与生态修复技术、农业面源污染控制技术、流域综合调控技术、水污染控制与资源化技术、湿地建设与生态修复技术等方面拥有47 项专利。目前，公司共取得了8 项发明专利，68 项实用新型专利。公司近年来实施了雄安新区唐河入淀口湿地生态保护项目、太湖流域丹阳市上练湖湿地及周边生态修复项目、莆田市蓝色海湾整治行动EPC 项目等一批有影响力的项目，体现了行业及市场对公司专业能力的认可。另需警惕宏观经济政策变动、市场竞争加剧、客户集中度较高、经营活动现金流波动等风险。