银行业周报:二季度银行持仓环比回落 静待中报行情

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:刘瑀/吴晓楠 日期:2021-07-29

  投资要点:

      近期数据回顾

      市场表现 近五个交易日,沪深300 下跌7.46%,银行业(中信)下跌4.10%,跑赢沪深300 指数3.36 个百分点,在30 个中信一级行业中排名第8 位。其中,国有大行整体下跌0.34%,股份制银行整体下跌5.42%,城商行整体下跌5.27%,农商行整体下跌2.32%。近五个交易日银行业个股大部分呈下跌趋势,其中邮储银行(3.57%)、无锡银行(1.54%)、中国银行(0.00%)表现居前,杭州银行(-8.28%)、齐鲁银行(-9.54%)、平安银行(-13.20%)表现居后。

      利率与流动性 上周(截至7 月23 日,下同),央行公开市场操作投放资金与到期量完全对冲:逆回购投放500 亿元,到期500 亿元。隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR 分别较前周波动-5.8bp、-5.8bp、12.3bp 和0bp 至2.06%、2.14%、2.31%和2.32%。国债到期收益率下行,1 年期、5 年期和10 年期国债收益率分别较前周波动-16bp、-4.53bp 和-2.98bp 至2.11%、2.74%和2.91%。

      理财市场 据Wind 不完全统计,7 月19 日至7 月25 日共计发行理财产品823款,到期997 款,净发行-174 款。新发行的理财产品中保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为0.73%、2.31%、96.96%;开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型占比分别为9.60%、30.98%和59.42%。

      从不同期限产品来看,上周理财产品预期年收益率普遍较前周有所下降,1周、2 周、1 个月、2 个月、3 个月和4 个月期理财产品预期年收益率分别较前周下降1.39bp、6.81bp、40.58bp、3.09bp、1.98bp 和12.79bp 至2.75%、2.85%、3.03%、3.35%、3.33%和3.45%;仅6 个月期理财产品预期年收益率较前周上升13.33bp 至3.28%。

      同业存单市场 上周,同业存单净融资规模为474.90 亿元。其中,发行总额达6,471.00 亿元,平均发行利率为2.6424%,到期量为5,996.10 亿元。

      行业要闻

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      业务要尽早叫停。

      公司公告

      中信银行:中信转债转股价格自2021 年7 月29 日由人民币6.98 元/股调整为人民币6.73 元/股。北京银行:北银优2 第二个股息率调整期的基准利率为2.86%,固定溢价为1.34%,票面股息率为4.20%,起息日为2021 年7月28 日,股息每年支付一次。交通银行:本公司获准在全国银行间债券市场公开发行不超过人民币600 亿元二级资本债券。

      投资建议

      目前,公募基金二季度持仓数据已经披露完毕,我们对A 股主动权益类基金1持仓数据进行分析,二季度主动权益类基金重仓A 股中银行总市值约为1022亿元,较一季度环比减少15.5%,持仓占比较一季度回落1.6 个百分点至4.0%,在30 个中信一级行业中排名第6 位;银行板块仍然处于低配状态,但低配幅度有所收窄。从持股占比来看,二季度大部分重仓银行持股占比较上季度有所下降,占比前三名的银行分别为招商银行、宁波银行和平安银行,占比分别为1.45%、0.71%和0.65%,环比分别减少0.2pct、0.23pct和0.15pct;而部分优质城商行配置力度则较一季度有所加大,二季度南京银行、江苏银行和成都银行分别增持9.4 亿元、6.7 亿元和6.1 亿元,占比分别提升至0.07%、0.04%和0.04%。

      截至7 月28 日,银行板块(中信)估值约为0.67xPB,仍然处于近十年来历史低位。银行业作为顺周期行业,随着经济运行逐步恢复常态,经营压力将得到一定的缓解,从而推动银行股估值修复。展望来看,下半年净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复,业绩改善确定性相对较高,并且就目前披露业绩快报的三家银行来看,业绩表现均超预期。结合宏观经济企稳向好和行业基本面持续改善考虑,我们继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看,我们预计未来银行个股间分化将愈发明显,建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行,推荐招商银行(600036.SH)、平安银行(000001.SZ)、宁波银行(002142.SZ)、南京银行(601009.SH)、江苏银行(600919.SH)。

      风险提示:疫情不确定性影响,经济下行压力,银行资产质量恶化风险,政策推进不及预期。