国开行首单“长江经济带发展”专题绿色金融债券点评：国开行引领绿色债券发展

　　事件

    　　7月28日，国家开发银行发行2021年首单“长江经济带发展”专题绿色金融债券，期限3年期，中标利率2.28%，全场倍数5.79倍，对此我们点评如下。

    　　评论

    　　1、本期国开绿债介绍

    　　7月28日，国开行面向全球投资人成功发行首单“长江经济带发展”专题“债券通”绿色金融债券，本期债券代码为2102003QF.IB，发行规模为100亿元，期限为3年期，采用固定利率方式，本期债券是今年以来国开行发行的第三期“债券通”绿色金融债券。本期债券的登记、托管机构为上海清算所，在本期债券存续期内，发行人委托上清所代为办理本期债券还本付息工作。上市交易方面，债权债务登记日后可按照全国银行间市场有关规定交易流通。本次绿色金融债的专题是“长江经济带发展”，募集资金全部投放于长江经济带的节能环保产业、基础设施绿色升级项目，是助力长江经济带探索生态优先、绿色发展的新路子，这是国开行发挥开发性金融功能和作用，积极服务长江经济带发展的又一重要举措，为交通基础设施绿色低碳升级提供坚实资金保障。

    　　本次债券募投项目筛选标准严、质量高，环境和社会效益明显，将促进长江经济带发展，该债券所募资金将用于向长江经济带的节能环保产业和基础设施绿色升级等相关项目提供贷款，可年节约标准煤1.14万吨、减排二氧化碳2.32万吨、减排氮氧化物30.73吨、减a吸入粒物（PM10）0.58吨。

    　　国开行践行普惠金融，服务国家绿色发展战略，进行了一系列的创新实践，此前国开行曾于2017年9月12日发行“长江经济带水资源保护”专题绿色金融债券，并于2020年12月8日面向全球投资人发行“长江大保护”专题“债券通”

    　　绿色金融债券。此次发行“长江经济带发展”专题绿色金融债券，是国开行推出的长江相关主题绿色债券的又一创新品种，且同为“债券通”绿色债券，对境外投资者的吸引力较强。国开行持续积极践行绿色发展理念，创新打造了一系列专题绿色债券，有效引导社会资金积极参与绿色低碳发展，树立了绿色债券市场发展典范。截至2021年7月末，国开行已累计发行人民币绿色债券900亿元。下一步，国开行将在中国人民银行指导下，继续发挥开发性金融创新引领作用，推进债券产品和机制创新，助力构建完善绿色金融体系，持续为绿色发展提供高质量金融服务。

    　　2、发行结果

    　　发行结果方面，本期3年期绿色金融债的中标利率为2.28%，中标利率较低，大幅低于中债估值，全场倍数高达5.79倍，市场反响热烈，机构投资者需求旺盛，境内外投资者均踊跃认购。境内投资人主要有中国银行、农业银行、广东顺德农商行、天津银行、浦发银行、中信证券、恒丰银行、中金公司、兴业银行、交通银行、杭州银行、宁波银行、东方证券等；境外方面，主权财富基金、多边国际金融机构等投资人均积极认购，境外订单量超50亿元。

    　　回顾今年以来国开行绿色金融债券的发行情况，3月18日“碳中和”专题绿色金融债券、7月16日“黄河流域生态保护和高质量发展”专题绿色金融债券和7月28日“长江经济带发展”专题绿色金融债券，合计规模400亿元。每期发行期限均为3年期，中标利率均明显低于发行当日的中债估值，全场倍数均在5.5倍以上，市场需求非常旺盛，反映了各类型机构投资者对于国开绿债的认可程度较高、配置意愿较强，投资者在积极参与绿色金融债券市场。

    　　3、意义及影响

    　　一方面，本期国开绿债的成功发行彰显了国开行加大力度支持长江大保护及绿色发展的决心，助力长江经济带探索生态优先、绿色发展的新路子，以实现“碳达峰、碳中和”战略目标，推动我国绿色金融体系建设，并不断巩固开发性金融支持绿色发展的引领和主力地位。2020年国开行全年向长江大保护及绿色发展领域发放贷款4888亿元，同比增长27%，其中，向长江生态保护和修复领域发放贷款894亿元，同比增长81%。在加大信贷支持力度的同时，国开行还充分发挥综合金融服务优势，运用“投贷债租证”等金融产品多方面、多渠道支持长江经济带发展。2020年，国开行成功发行50亿元长江大保护专题绿色金融债，募集资金专项用于长江大保护及环保、节能、污染防治等环境改善项目。同时，通过股权投资、基金投资、债券发行、租赁业务等向长江经济带合计提供融资1077亿元，运用银团贷款引导3028亿元同业资金投向长江经济带项目。

    　　另一方面，对于债券市场而言，本期国开绿债的成功发行进一步为绿色债券扩容。本次债券符合人民银行绿色债券支持目录、国际资本市场协会绿色债券原则、国际气候债券倡议组织（CBI）气候债券标准，并获得第三方机构CBI、联合赤道相应贴标认证。绿色债券发行增多，可以更好的从融资端支撑绿色领域的布局，扩宽企业绿色项目融资渠道降低企业融资成本，对企业形成正向激励，助推中国绿色项目的可持续发展。同时也更有利于营造良好的绿色金融报资环境，逐步吸引投资者参与布局到绿色经济领域，助推绿色金融机制的建设。国开行在绿色债券发行层面起到了很好的牵头作用，承担起了开发性金融机构贯彻国家政策、实现政府目标的职责。而且从发行成本上来看，本期债券中标利率2.28%，与7月16日招标的3Y期国开绿债相比，中标利率进一步下行了近30bp（21020012.1IB中标利率为2.5794%），表明当前投资者对绿债的认可度和需求都在不断抬升。展望来看，我们认为后续绿色债券的发行有望进一步提速，在这一过程中，开发性银行仍将占据主导地位，为支持绿色金融献策献力