策略甜点3:从中美对比看我国家庭的“三座大山”

类别:策略 机构:海通证券股份有限公司 研究员:荀玉根 日期:2021-07-29

  《策略甜点》分析可能影响宏观经济、资本市场的信息,是我们日常思考的沉淀。研究是个创造性工作,策略分析师需要细致观察、积极思辨,此报告系列不求全面,注重启发。如果说其他策略报告类似生活中的正餐,此系列报告好比餐后甜点,是个补充,是美好生活的一部分。

      当下我国居民面临的来自住房、医疗和教育的压力究竟有多大?根据国家统计局的居民消费支出结构数据,住房、医疗、教育的支出合计占据了总消费支出的近一半比重,可见这三者确实已经成为我国家庭面临的“三座大山”。

      进一步从国际对比角度出发,和美国相比,住房、医疗和教育给我国居民带来的负担同样凸显:住房方面,从开支的维度看,2020 年我国居民总开支中25%用于居住支出,相比之下美国的占比只有19%,住房开支带给我国居民的成本压力明显更高。医疗方面,从相对人均可支配收入的角度看,20 年我国个人支出的医疗费用占比为6%,而美国和其他海外主要发达国家均在2%左右,可见我国居民需要自行承担的医疗费用压力明显更大。教育方面,根据HSBC 2017 年发起的教育成本调查,如果不考虑时间成本,平均来看美国家庭父母双方一年的收入足以承担一个孩子的教育支出,而中国的父母得摊上至少五六年的全部收入在教育上,中国家长的教育支出压力不可谓不大。

      为了实现“全体人民共同富裕”这个目标,住房、医疗、教育等基本民生工程的保障工作便是重中之重。近年来政府政策的调控已经初露锋芒,除了针对教育的双减政策,地产调控和医疗改革也在有条不紊地推进中。短期来看政策调控的阵痛固然存在,但中长期视角下,政府的积极调控有望减轻来自“三座大山”的压力,使得人民群众的可支配收入进一步上升,幸福感和安全感不断增强,让人民不仅“能”消费,并且“敢”消费。2010 年起我国每年的社会消费品零售额同比增速在持续下滑,展望未来,基本民生问题得到保障后,我国居民的消费意愿有望得到激发,并推动我国市场迸发新的活力。

      风险提示:全球疫情反复。