晨会纪要

类别:晨报 机构:东吴证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-07-29

  宏观策略

      宏观点评:工业盈利的结构不均衡有好转吗?

      6 月工业盈利的特征为收入端承压叠加利润率下滑。6 月工业增加值两年复合增速6.5%,略低于5 月的6.6%;PPI 同比8.8%,略低于5 月的9%;工业企业利润率7.1%,较5 月的8.0%下滑0.9pct。由此可见利润率的下滑是6 月工业企业利润增速放缓的主导因素。结合营业成本,6 月工业企业毛利率较5 月下滑0.4pct至16.2%,表明原材料价格上涨向终端需求的传导不顺畅,整体毛利被摊薄。

      固收金工

      固收深度报告:现阶段如何看银行转债?

      存续银行转债规模占比近1/3,是转债市场的核心品种。截至2021 年7 月25 日,存量交易的银行转债共计14 只,合计发行规模达2195 亿元,存量余额超过2100 亿元,占比超1/3。同时,民生银行、重庆银行、成都银行和兴业银行的转债已通过股东大会,合计发行规模约1210 亿元。未来银行转债的发行规模有望超过3000亿,达到历史新高。