1-6月工业企业利润点评:企业利润总体平稳 分化有所加剧

类别:宏观 机构:民生证券股份有限公司 研究员:李锋/陈柏卓 日期:2021-07-28

  报告摘要:

      企业利润同比增速平稳回落

      今年上半年,全国规模以上工业企业利润同比增长66.9%,比2019 年同期增长45.5%,两年平均增长20.6%,较1-5 月份小幅回落1.1 个百分点,仍然保持在历史高位。

      不同所有制企业利润分化有所加剧

      1-6 月份,国有控股企业利润总额同比增长1.1 倍;股份制企业同比增长70.4%;外商及港澳台商投资企业同比增长60.7%;私营企业仅增长47.1%,私营企业利润增速远低于规模以上工业平均水平,不同所有制企业间利润分化有所加剧。

      采矿业和原材料制造业贡献最大

      分行业来看,近七成行业盈利超疫情前水平。在41 个大类行业中,有40 个行业利润实现同比增长。有7 个行业利润增速超过100%,有36 个行业利润实现两位数及以上增长。上游采矿业和原材料制造业对整体企业利润的拉升作用最显著。上半年,两者利润同比分别增长1.33 倍、1.83 倍,对规模以上工业利润增长的贡献率合计为58.9%,带动整体企业盈利较快增长。

      经营状况持续改善,盈利能力持续提升

      6 月末,规模以上工业企业应收账款同比增速较5 月末回落1.0 个百分点,连续3 个月回落。应收账款平均回收期同比减少5.9 天,表明工业企业的运营能力在持续改善。上半年,规模以上工业企业营业收入同比增长27.9%,增速分别较营业成本、费用合计快1.5 和9.2 个百分点。营业收入利润率为7.11%,同比提高1.66 个百分点。表明工业企业的盈利能力持续提升。

      风险提示:

      海外疫情持续恶化,通货膨胀超预期等。