宏观研究:通胀交易消退主线仍为下半年主线

类别:宏观 机构:上海证券有限责任公司 研究员:胡月晓 日期:2021-07-28

  主要观点

      经济、货币双平稳中临物价拐点

      从经济基本面上看,增长二年平均数显示经济增长平稳局面巩固无虞;流动性方面,虽然货币增长年内或见顶,但平稳格局不变,且在货币转向内生下,中性偏紧货币增速无碍利率下移和宽信用发展,市场切勿将“不放水”理解为“拧紧龙头”;更为重要的是,主要表现为PPI 高涨的通胀已过拐点,中国降息的条件正渐行渐近!指望中美关系通过一次会谈好转,国际经济、金融格局完全合意的围绕中国扭转,根本不现实。

      通胀交易主线仍不变

      2021H2 资本市场变化主题仍为通胀交易消退,中游制造环节仍是切换方向,这个过程中原先通胀交易领先板块先下跌带来的市场下蹲或是突发性的,引起的资金流动冲击和振荡也是巨大的,不过台风过后终究会雨过天晴!