晨会纪要

类别:晨报 机构:首创证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-07-28

  市场消息:

      连续两日,中国资产遭遇恐慌抛售。7 月27 日股债均大跌,沪深300 下跌3.53%,沪深300、上证50、创业板指三日跌幅分别达到7.77%、7.85%和8.79%,而中证500、国证2000 在此轮下跌中抗跌能力较强,三日跌幅为4.37%和4.7%。估值相对较低的板块跌幅相对较小,高估值股票在风险规避的环境下风险较大。

      政策冲击,中国概念股票大幅受挫。去年年末以来,反垄断政策连续出台打击美团、腾讯、阿里等互联网巨头;滴滴海外违规上市也受到监管严厉追责;而近期随着双减政策落地,中概股教育股例如新东方、好未来、高徒教育等跌幅超过85%。中概股从今年高点已经下跌近40%,代表中国高科技的恒生科技指数也从年内高点下跌43%。近两日,外资对中国上市企业的政策干预风险以及中美关系的担忧升级,大幅抛售中概股以及港股科技类股票,中国概念资产遭受大跌。

      中概股的暴跌也影响了国内市场,避险情绪走强。下午两点前,十年国债活跃券收益率小幅下行,国债期货突破100 的心理关口,但收盘前一个小时国债期货遭遇惨烈杀跌,跌幅达0.44%,同一时点人民币兑美元大幅贬值300 点,外资流出压力上升,机构可能卖出流动性较好的利率债以应对赎回压力,现券短线上行6-7BP,国债期货收盘后现券收益率再度下行3BP。

      后市展望:

      在政策的呵护下,2021 年下半年的经济大体维持平稳,流动性环境保持中性略松。全球经济缓慢修复,美债利率缓慢上行。在此背景下,股债整体维持震荡的概率较大,中证500 则由于估值较低有一定的上行机会,7-24之后需留意和防范政策风险。此外,疫情依然是资本市场的胜负手和不确定性的重要因素,建议紧密跟踪疫情变化,以逸待劳,静观其变。

      (分析师:韦志超,执业证书编号:S0110520110004,研究助理:王蔚然)