国债期货大跌点评:情绪释放逻辑未变
主要观点:
7 月27 日午后,国债期货大幅跳水,现券收益率快速回升。
我们认为债市的突然大跌或是由于中美会谈未达预期引发的市场情绪宣泄,债市基本面未有改变。最明显的证据就是现券收益率随后又重新回落,也说明市场从恐慌情绪中恢复,反而积极抓住了大跌后的上车机会。
我们再次重申债市向好的逻辑——经济在基数消退后增速将稳中偏落。通胀见顶,降准宣告政策由中性转向偏松。而中美关系的曲折性或将增加经济增长的压力,同时或倒逼央行进一步放松来对冲,或可参照18 年中美贸易战背景下迎来的债券牛市。