晨会纪要

类别:晨报 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:赵宇璇 日期:2021-07-28

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      氢能源行业系列报告之制氢篇:碳中和催生氢能应用大有空间重视制氢环节投资机会

      投资要点:

      氢能应用场景多点开花,成长空间广阔。氢能的应用场景可分为交通运输、储能、工业、建筑四大场景。

      制氢呈现多元化发展格局,当下化石能源制氢仍为主流,可再生能源制氢为未来趋势。总体来看,制氢方式可分为三大类,化石能源制氢、工业副产制氢以及可再生能源制氢。

      碱性水电解制氢与PEM水电解制氢二分天下。

      投资逻辑:我们认为可再生能源制氢是未来的主流趋势,碱性水电解制氢与PEM 水电解制氢两种路线都有广阔成长空间,水电解槽领域,建议关注隆基股份、阳光电源。PEM 电解槽核心材料及零部件国产化势在必行,各细分领域龙头将最先受益,建议关注东岳集团、贵研铂业。

      风险提示:制氢产业链发展进度低于预期,气候变化政策变动风险(联系人:刘晓宁/郑嘉伟/傅浩玮/莫龙庭)

      中小盘/新三板投资策略:胶原蛋白,生物医药材料的下一个风口

      胶原蛋白是重要的生物材料,具备优良性能。胶原蛋白在人体组织当中起到重要的支撑作用,使肌肤紧密而富有弹性,年龄增长、紫外线照射等原因会导致人体胶原蛋白总量不断流失,导致皮肤老化。

      重组胶原蛋白制备技术突破,有望打开胶原蛋白的应用空间。过去主要是通过动物源提取胶原蛋白,排异性、病毒源风险问题成为阻碍胶原蛋白行业发展的重要因素。

      看好胶原蛋白在细分赛道的应用:1)胶原蛋白医用敷料: 2)注射类医美市场:2019 年规模达到309 亿元,2015-2019 年的CAGR 为24.4%,目前国内注射类医美市场当中玻尿酸和肉毒素合计占据9 成以上份额。

      投资建议:看好布局胶原蛋白产业链的生物医药的公司,其中动物源胶原中创尔生物是国内胶原蛋白医用敷料的开创者,历经16 年临床验证,院线渠道优势突出;双美在目前国内胶原蛋白注射填充剂市场占据龙头地位,自控无特定病源猪作为材料,不断通过技术迭代产品降低排异性,产品销售保持高增长。风险提示:技术进步不及预期、产品获证不及预期、产品市场销售情况不及预期、行业政策收紧。

      (联系人:徐睿潇/周羽希/刘靖/刘建伟/刘晓宁)