景顺500(159935):中盘蓝筹 价值崛起

类别:基金 机构:西部证券股份有限公司 研究员:王红兵/杨俊文 日期:2021-07-28

  摘要内容

      景顺500ETF,中盘蓝筹,价值崛起。景顺500成立于2013年12月26日,当前估值处于历史较低位置,同时今明两年预期业绩增速较高,当前时点配置具有较好的收益风险比。

      相较沪深300和创业板指,中证500指数在个股及行业上分布更为均衡。

      在行业分布上,中证500的权重更为均衡,其前十大行业的权重之和为60.94%,并且分散在周期、消费、科技等板块上;沪深300的行业分布则较为集中一些,其前十大行业的权重占77.48%,其中银行和非银金融的权重占到23.55%,整体行业分布偏向于金融、消费,科技板块的权重占比较低;而创业板指的行业分布则更为集中,医药生物和电气设备的权重分别为31.55%、26.64%,前五大行业的权重占到81.54%。

      相较沪深300,中证500成分股更聚焦于二线龙头。沪深300成分股大多是行业内的一线龙头标的,而中证500成分股更多是行业内的二线龙头或细分行业的龙头公司。基于分析师的盈利预测,沪深300指数2021年的预期业绩增速为21%,而代表二线龙头的中证500指数2021年的预期业绩增速达到50%,并且2022年沪深300和中证500的预期业绩增速分别为12%和18%;反观估值层面,中证500当前估值处于过去十年8.22%分位数水平,而沪深300当前估值处于过去十年86.89%分位数水平。估值水平较低,并且预期业绩增速较高,给中证500带来更好的预期收益。

      中证500指数今年预期高增长正消除2019年以来二级市场涨幅与基本面增速的背离。按照2019年年初的底部17倍估值,2021年~2023年基本面价值分别对应6700、7900和9200点,7月26日指数收盘价略高于2021年基本面价值,虽已体现今年高增长预期,但仍处于相对底部区域。

      部分披露的中报业绩预告预示着中证500今年高增长的确定性。若全年预期达成,目前指数点位是未来指数波动的底部支撑,配置中证500的安全性高,持有1年以上期限获得绝对收益的概率较高。

      景顺500跟踪偏离控制优秀。在近七年多运作期间,绝大多数时间内该基金的日跟踪偏离度不超过0.20%,年化跟踪误差为0.82%,与其投资目标“紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化,力争实现与标的指数表现一致的长期回报”相符合。

      风险提示:若今年净利润增速不达预期导致估值进一步下移;报告结果基于历史数据测算,未来市场结构可能发生变化,历史表现不能线性外推。