汽车行业简评报告:7月乘用车零售预计小幅下行 下半年商务部全链条促进汽车消费

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:岳清慧/陈逸同 日期:2021-07-27

  乘联会:7月乘用车销量同比小幅下行,月初终端折扣环比小幅收窄7 月22 日乘联会表示7 月主要厂商零售目标同比减少8.0%(覆盖总体市场78%的样本量),初步推算本月狭义乘用车零售市场在153.0 万辆左右,同比下降约4.3%。终端价格方面,本月初总体市场折扣率约为14.4%,较上月回收0.1%。我们预计7 月零售端仍受到供给压制,行业缺芯环比改善幅度尚不明显,热门车型的供给仍不充分,与终端折扣连续第三个月环比收窄趋势相符。

      商务部:下半年会同相关部门全链条促进汽车消费7 月22 日国新办举行上半年商务工作及运行新闻发布会,商务部表示下一步将会同相关部门认真做好全链条促进汽车消费,加快推动构建梯次消费、高效使用、绿色循环的汽车市场新发展格局:1)加快推动汽车由购买管理向使用管理转变,调整优化汽车管理政策,破除制约汽车购买使用障碍,释放汽车消费潜力;2)深化汽车流通领域放管服改革;3)推动取消对二手车交易的不合理限制,进一步便利二手车异地交易;4)完善汽车流通领域相关管理制度,加快修订《二手车流通管理办法》

      《机动车强制报废标准规定》。

      与工信部着眼于缓解供给侧芯片供应紧张相对应,商务部致力于在消费端优化用车环境和加速汽车流通。从二手车/报废车角度看国内汽车流通环节的改善空间:1)1H21 国内二手车交易量超840 万辆(占同期新车销售65%),同比+52.9%,仍远低于美国水平(2020 年美国二手车交易量为新车的2.4 倍)。二手车市场的发展一方面将加速车辆置出者对新车的购置,另一方面将加速我国用车人口的提升;2)1H21 我国报废机动车回收量达130.5 万辆(占保有量的0.4%),同比+41.3%。根据商务部的数据,2015-2020 年我国报废汽车回收率在0.7%-1.0%间波动,远低于美、日、欧等发达国家的5%-8%的水平。2009 年我国车市正式突破千万量级,随着这部分车型逐步达到生命周期末期及国内车辆报废政策的完善,车辆更新需求将在近年开始加速释放。

      我们看好政策在供需两端推动汽车产销的效果,短期供应链改善进度波动不改下半年向好预期,建议逢低配置板块。投资建议:1、整车建议关注:长安汽车、比亚迪、长城汽车。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中,实现国产替代和价量齐升,建议关注:伯特利(EPB+线控制动)、拓普集团,科博达(车身控制器)、星宇股份(智能车灯)、德赛西威(智能座舱系统)等。

      风险提示:汽车行业复苏不及预期,汽车智能化产业进程不及预期,新能源汽车产业发展不及预期。