固定收益周报:市场发行回暖信用利差稳定

类别:债券 机构:上海证券有限责任公司 研究员:胡月晓 日期:2021-07-27

  主要观点:

      发行利率下行

      上周主要信用品种(含企业债、公司债、中票短融、PPN)发行3011.58亿元,净融资额1177.14 亿元,净融资环比下降2.06%。从发行人资质看,AAA 级发行额占比65.81%,环比略有下降,AA+级占比16.07%,AA 级占比10.4%,整体资质较好,评级分布变化不大。从交易商协会非金融企业债务融资工具定价估值来看,不同期限不同等级皆上行明显,低等级上调尤为明显。按发行额来看,1 年期以内新券发行额占比63.43%,环比提高10 个百分点,1-3 年期占比7.59%,3-5 年期占比6.64%,长端债券发行占比有所提升。

      信用利差稳定

      上周主要信用品种(企业债、公司债、中票、短融)合计成交4640.9亿元,成交量环比上升4.83%。3 年期和5 年期不同等级中票收益率均小幅下行。期限利差方面,3 年期、5 年期中票期限利差均小幅收窄。

      信用利差方面,不同等级中票信用利差保持稳定。

      发行人评级下调增多,债券评级上调增多

      上周有2 家发行人评级上调,评级上调债券5 支;5 家发行人评级下调,涉及的行业是房地产、资本货物、多元金融和食品、饮料与烟草,评级下调债券3 支;无发行人或债券被列入评级观察名单。