开放式基金策略周报：基金二季报披露完毕 风物长宜放眼量

　　投资要点：

    　　基础市场表现：上周市场维持震荡格局，创业板指持续上涨，大小盘风格分化越演越烈。具体来看，以大市值代表的上证50指数和沪深300指数均出现下跌，周跌幅分别为0.37%和0.11%，中小市值代表的中证1000指数和中证500指数相对表现较好，分别上涨2.09%和0.88%。在28个申万一级行业中，有色、钢铁和电气设备三个板块表现最好，涨幅分别为7.51%、6.65%和5.61%；纺织服装、食品饮料和农林牧渔三个行业表现最差，跌幅分别为4.29%、3.44%和3.97%。债券市场方面，各类型债券延续了上涨趋势，中证国债指数、中证转债指数、中证全债指数和中证信用债指数分别上涨0.31%、1.41%、0.29%和0.18%。

    　　基金市场表现：上周中国基金指数上涨0.5%，除了另类基金和QDII外，其他类型的基金均取得周平均正收益。混合型基金的周平均涨幅最大，上涨0.8%。权益类基金中半导体ETF表现抢眼，平均涨幅接近10%，值得注意的是，中证半导体指数当前PE为106倍，处于最近10年86%的历史高位，随着近期暴涨后，估值压力越来越大，持有人短期需要防范风险。

    　　后市投资展望：上周公募基金二季报披露完毕，从全市场权益类基金的整体持仓来看，行业配置逐步转向从过去的消费和医疗等进一步转向了新能源和科技等成长性行业。值得注意的是，以张坤、刘彦春、谢治宇和朱少醒为代表的资深绩优基金经理仍旧保持了以往的持仓风格，并未显著参与热点板块的投资，虽然短期业绩相对落后，但长期来看，经历完整牛熊周期的基金经理多半通过坚持自己的投资理念取得了超越市场的收益。投资者切忌追涨杀跌，容易错失长期收益。

    　　风险提示

    　　1)经济复苏出现恶化；2）外围市场影响等；