宏观周报:教育“双减”文件正式落地

类别:宏观 机构:东海证券股份有限公司 研究员:李沛 日期:2021-07-27

  中办、国办印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。该政策或对教育培训等相关行业造成比较明显的影响,港股及美股相关概念股在7 月23 日即受到政策吹风影响,股价大幅下挫,港股新东方盘中最高跌幅超50%,美股新东方、好未来、高途收盘跌幅均超50%。

      双减政策可能将对行业造成深远的影响,教育培训行业或面临全面转型,相关概念板块及公司的利润可能会受到一定利空影响。

      八部委联合印发《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》。总体力争用3 年左右时间,实现房地产市场秩序明显好转。继前一日中央召开电视电话会议,内容涉及加快发展保障性租赁住房和进一步做好房地产市场调控工作之后,住建部等八部委联合印发重要通知,显示出中央对于“房住不炒”的决心,在房价涨幅较大的多个城市,都陆续出台或升级了相关限购限贷政策,上海在当天提高了首套及二套的房贷利率,并限制了利用赠予来打破限购的手段,规范了房地产市场。房地产投资及销售当月同比两年平均增速分别由3 月的7.1%和8.88%回落至6 月的2.92%和4.78%,在“房住不炒”的大背景下,我们认为年内地产投资及销售增速可能都会逐渐回落,对于地产及相关下游产业链可能会有一定的利空影响。

      7 月LPR 连续15 个月保持不变。本次LPR 利率保持不变可能有两点原因。首先,7 月LPR 报价的参考基础未发生变化。自2019 年9 月以来,一年期MLF 和LPR 一直保持同步调整,点差固定在90 个基点。7 月15 日,央行续做1 年期MLF,招标利率为2.95%,与上月持平。这意味着7 月LPR 报价的参考基础未发生变化,在MLF 未发生调整的情况下,银行下调LPR 的动力不足。此外,央行在国新办发布会上公布的数据显示,今年上半年,小微企业新发贷款合同利率5.18%,分别比上年同期和2019 年同期低0.3 个和1.06个百分点;制造业贷款合同利率4.13%,比上年同期低0.25 个百分点。银行在前期已经降低资金成本的情况下,下调LPR 会加重银行盈利能力压力,因此短期内下调有所制约。长期来看,未来货币政策取向预计仍将进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本逐步下行。

      发改委强调要强化大宗商品价格调控。7 月15 日至16 日,国家发改委召开全国价格工作会议,会议分析了当前价格形势,要求各地价格主管部门着重加强价格监测预警和预期管理,强化大宗商品价格调控,做好重要民生商品保供稳价,确保实现今年价格总水平调控目标。5 月中下旬以来,国家发改委会同有关部门密切跟踪监测大宗商品价格走势,联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等重点企业及行业协会,多次赴有关交易中心、地方及重点企业进行联合调研和专项调查,督促企业守法合规经营,持续加强期现货市场联动监管。组织完成首批铜、铝、锌等国家储备投放。近期,随着稳价政策落地、供需关系改善,大宗商品价格总体呈回落态势,钢材、铜、铝等价格比5 月份的年内高点下跌3%—15%,带动6 月份PPI 环比涨幅比上月大幅收窄1.3 个百分点。预计,随着国家保供稳价措施持续见效,大宗商品价格将逐步回归合理区间。

      本周大盘继续震荡盘整。盘面上看,有色、电子和电气设备板块涨幅居前;食品饮料、纺织服装和休闲服务板块跌幅居前。本周LPR 连续15 个月保持不变,利于银行整体企稳。周末教育补习新政出台,在线交易迎来行业整顿,海外教育股连续下挫,带动中概股、港股科技互联网板块情绪承压;上海本地购房资格及贷款调控升级,地产板块继续承压。后市来看,教育、平台型互联网等长期高利润增长且存在垄断性质的行业或承压;中期继续看好中国制造相关的硬科技板块,短期或有调整需求,但随大盘β调整后或迎布局机会。

      全球周新增病例增速继续抬升。截至7 月24 日当周,全球新冠肺炎累计确诊病例194,275,869 例,较上周新增3,710,493 例,周环比增200,474 例。

      本周定增项目新增证监会核准4 家,发审委通过4 家,股东大会通过3家,董事会预案7 家。截止本周五,定价方式为竞价的增发预案:证监会核准195 家,发审委通过26 家,股东大会通过173 家,董事会预案56 家。