银行-NCD发行利率再降 净融资额下降：银行债务融资周报(7.17-7.23)

　　NCD 实际发行平均利率环比下降，短期限信用利差缩小本期（7.17-7.23）同业存单发行平均票面利率为 2.77%，较上期（7.10-7.16）下降了 5BP。1）分评级：AAA 级存单利率为 2.67%，与上期相同；AA+级存单利率为 2.86%，环比下降 5BP；AA 级存单利率为 3.20%，环比下降了 9BP。2）分主体：国有行\股份行\城商行\农商行存单发行利率分别为 2.62%\2.58%\2.86%\2.67%，国有行存单实际发行利率较上期上升了 1BP。3）分期限结构：1M\3M\6M\9M\1Y 期存单利率分别为 2.36%\2.62%\2.80%\2.91%\2.95%，较上期分别下降 0BP\4BP\2BP\11BP\7BP。

    　　3 月期限存单利差普遍上升。本期（7.17-7.23）3 月期 AAA\AA+\AA\AA-级存单信用利差分别为 66BP\82BP\116BP\97BP，AAA\AA\AA-分别上升了 2BP\6BP\8BP。3月期国有行 \ 股份行 \ 城商行 \ 农 商 行 同 业 存 单 信 用 利 差 分 别 为45BP\53BP\86BP\71BP，国有行\股份行\农商行分别较上期上升 2BP\4BP\9BP。城商行较上期下降了 5BP。

    　　NCD 发行量上升，AAA 存单发行量占比上升

    　　本期同业存单实际发行量为 6341 亿元，环比增加 1890 亿元。同业存单到期量为5751 亿元，环比上升 3108 亿元；同业存单净融资额为 590 亿元，环比下降 1218亿元。1）分评级：AAA 级发行占比为 94.79%，AA+级存单发行占比为 3.69%，AAA级存单发行占比上升。2）分主体：国有行\股份行\城商行\农商行同业存单发行量分别为 1231.5 亿元\2956.3 亿元\1623.8 亿元\473.8 亿元，其中国有行、城商行同业存单发行量占比有所下降。国有行\股份行\城商行\农商行同业存单发行占比为19.42%\46.62%\25.61%\7.47%，国有行\城商行存单发行量降幅较大。3）分期限结构：

    　　1 月\3 月\6 月\9 月\12 月期存单发行占比分别为 8.18%\24.20%\4.51%\4.38%\58.74%，6M 存单发行量占比升幅下降。

    　　NCD 发行笔数下降，募集成功率上升

    　　本期（7.17-7.23）同业存单总计发行 605 笔，较上期下降 3 笔。其中，AAA 级存单发行 370 笔， AA+级存单发行 147 笔；国有行\股份行\城商行\农商行存单发行笔数分别为 22 笔\88 笔\330 笔\133 笔。国有行\股份行\农商行分别环比增加 5 笔\23笔\16 笔，城商行下降 53 笔。同业存单总体募集成功率 89%，较上期增加 1pct；AA+级存单募集成功率 50%，环比减少 6pct；从主体看，平安银行存单发行量第一、到期量第一，浦发银行存单余额第一。

    　　商业银行债信用利差缩小，本期转债价格均上涨本期邢台银行股份有限公司与吉林九台农村商业银行股份有限公司发行了 2 支其他类型债券。本期上清所 AAA 级商业银行债 10Y-3Y 信用利差为 66BP，较上期下降了5BP。本期浦发、光大转债下调转股价。

    　　风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。